7月钢铁下游制造业延续回升态势，热轧、冷轧板需求有支撑：7月国内汽车产销同比分别是 21.93%和 16.37%；三大家电产量同比分别是 6%、29.7%、37.3%；挖掘机产量同比 68.7%。短期来看，季节性因素减弱，占据汽车销量大比重的乘用车环比边际上会有改善；在基建加码、国三淘汰严格推进、物流需求旺盛的推动下，重卡将延续高增长；家电受国内需求的逐步释放以及海外需求的环比增长，将延续回升态势；热轧、冷轧需求有支撑。
三季度房地产投资韧性在，新开工有支撑。8月以来，百城土地成交环比大幅下滑，同比也出现负增长，连续三周土地成交面积低于去年同期。8月23日住建部和央行明确加强重点房地产企业资金监测和融资管理规则，未来房企融资将会偏紧。尽管土地成交面积环比大幅下降，但是 5-7月的土地成交的大幅放量，为三季度新开工高增长提供了支撑，短期房地产投资韧性还在。
螺纹钢消费和供给环比减少，社库和厂库增加；金九银十消费可期。上周螺纹钢表观消费环比减少 4.34万吨；产量环比减少 1.54万吨；社会库存环比增加 8.85万吨；钢厂库存环比增加 4.22万吨。前期土地成交的放量，支撑房地产新开工维持高位，短期看房地产韧性还在，进入金九银十，螺纹钢消费可期。
热轧供需环比减少，社库、厂库一降一增；下游制造业的持续回升对需求有较好支撑。上周热轧板表观消费环比减少 8.66万吨；产量环比减少 5.89万吨；社会库存环比减少 3.59万吨；钢厂库存环比增加 2.15万吨。下游汽车、家电、工程机械等行业持续回升，对热轧需求有较好支撑。上周测算热轧板吨钢毛利 520元/吨，高于长流程螺纹钢 221元/吨。
全年国内基建投资持续加码、房地产投资趋稳，下游制造业延续回升；前期受高温和雨季影响，建筑用钢需求环比下降，随着季节性因素减弱，螺纹钢需求有望重新回升，叠加前期土地高成交量，金九银十消费依然可期。汽车、家电、工程机械等下游制造业延续回升，热轧板需求有较好支撑。建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力好，以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特点的公司。
风险提示：海外疫情影响时间较长，国内政策发力低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求再转弱。
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