费用类业务贡献业绩增长,投资业务营收贡献率居首。公司手续费及佣金净收入同比+58%,其中,经纪、投行、基金业务净收入同比分别+44%/+103%/+72%。公司投资收益(含公允价值变动损益)25.54亿元,同比+6%,营收贡献率为31%,同比-3pct。
打造基金业务核心优势。公司基金业务净收入11.91亿元,同比+72%;
营收贡献率14%,仅次于投资业务。截止上半年末,兴证基金资管规模4456亿元,较年初+18%,其中公募基金规模3564亿元,较年初+16%。兴证基金实现营业净收入13.71亿元,同比+29%;净利润6.04亿元,同比+70%。
股票承销业务显著增长。公司实现投行净收入5.99亿元,同比+103%。
公司完成股票主承销金额118亿元(同比+137%),行业第6位,同比提升11位;其中首发融资额34亿元,行业第11位。完成企业债、公司债承销金额441亿元(同比+55%),行业第12位,同比提升2位。
财富管理转型稳步推进。高效布局网点建设,全国分支机构219家。
股基交易额3.26万亿,同比+33%;母公司代买卖净收入(不含席位)5.64亿元,同比+27%,行业第20,提升4位;代销金融产品净收入1.77亿元,同比+105%,保持行业前十;两融收入6.3亿元,同比+25%,市占率1.68%,同比+0.07pct。
审慎开展信用业务。截止上半年末,公司自有资金融出规模47.11亿元,较上年末下降35%(高于行业降速16%);公司计提信用减值损失4.06亿元,其中,融出资金计提2.68亿元,买入返售计提1.21亿元。
投资建议公司分公司改革成效显现,基金管理业务品牌优势突出,投行业务复苏性增长,财富管理业务稳步转型。预计公司2020-2022年营业收入分别为149.21亿元\158.74亿元\172.93亿元,归母净利润分别为27.25亿元\30.89亿元\35.65亿元,对应公司8月28日收盘价8.19元,2020-2022年PB分别为1.53\1.49\1.39,维持“增持”评级。
存在风险疫情影响超出预期;二级市场大幅下滑;资本市场改革不及预期。