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2020年8月PMI数据点评:复苏延续,隐忧仍存

来源:招商银行 2020-09-03 00:00:00
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8月中国制造业采购经理人指数为51%,较上月小幅回落0.1个百分点,非制造业商务活动指数为55.2%,较上月提升1个百分点,连续6个月位于荣枯线以上,经济复苏势头延续。

一、制造业:整体保持扩张,小企业境况堪忧8月制造业PMI 季节性小幅回落,仍处于扩张区间,但修复动力有所减缓。PMI 下行的主要原因在于生产进入瓶颈期,生产指数、采购量和原材料库存分别下降0.5、0.7和0.6个百分点,至53.5%、51.7%和47.3%,显示生产扩张势头放缓。反映在经济数据上,5月以来工业增加值修复斜率的平坦化大概率仍将持续。

产需缺口有所收敛,但依旧是制约经济复苏的主要矛盾。随着经济复苏,需求侧持续好转,新订单小幅扩张至52%、出口订单、在手订单分别上升0.7和0.4个百分点至49.1%和46%,收缩幅度减小。在生产扩张减速和需求上行的双重作用下,产需缺口收窄,生产指数与新订单指数之差降为1.5%,回归至12个月移动平均水平。不过,供过于求的矛盾依旧存在,需求不足仍是经济进一步修复的最大约束。

海外经济复产复工仍在继续,进出口指数小幅上行。8月新出口订单指数回升1.3个百分点至49.1%,低于6、7月份6.7、5.8个百分点的升幅,上升势头明显减弱;进口指数小幅下跌0.1个百分点至49%。由于海外经济进入“耐克型”复苏的后半段,修复斜率趋缓,导致进出口动力减弱,未来进出口对经济复苏的拉动作用可能有所降低。





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