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京东方A:Q2盈利能力环比改善,LCD涨价龙头受益

来源:光大证券 作者:刘凯,王经纬 2020-09-01 00:00:00
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事件:公司发布2020年半年度报告。公司2020年上半年实现营业收入608.67亿元,同比增长10.59%;实现归母净利润11.35亿元,同比下滑31.95%;实现扣非后归母净利润-1.76亿元,同比下滑127.07%。

点评:收入增速逐步修复,Q2盈利能力环比改善公司上半年营收同比增长10.59%,主要由于公司显示器件出货量同比增加,贡献较多销售额;归母净利润同比下滑31.95%,一方面由于面板价格下跌,另一方面也由于疫情影响导致产能利用率下降。公司Q2单季实现营业收入349.87亿元,同比增长22.40%,环比增长35.19%;受面板跌价影响,实现归母净利润5.69亿元,同比下滑7.77%,环比持平。

盈利能力方面,20H1公司毛利率、净利率分别为15.77%、0.20%,分别同比下滑0.99pct、1.85pct,主要受面板价格下跌、疫情导致开工不足、新产线投产等因素影响。随着疫情冲击的逐步衰退,复工复产进程推进,公司Q2盈利能力环比改善。Q2单季毛利率、净利率分别为16.84%、0.68%,分别同比提升0.9pct、-0.32pct,分别环比提升2.52pct、1.14pct。

费用率方面,公司20H1期间费用率为13.83%,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.38%/4.14%/1.98%/5.33%,分别同比下降0.1pct/上升0.15pct/下降0.14pct/上升0.03pct,同比基本持平。20H1公司持续加大新技术研发力度,研发费用达32.44亿元,同比增长10.93%,专利全球布局能力持续提升,2020年上半年新增专利申请4876件,其中OLED、传感、人工智能、大数据等重要领域专利申请超2400件;技术标准方面,主持制修订外部技术标准33项;技术应用及创新亦取得新突破。

显示器市占率稳居全球第一,三大业务齐发展在行业市场规模总体萎缩的大环境下,公司20H1显示器件整体出货量继续保持全球第一,出货量同比增长超15%,出货面积同比增长超10%,LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率稳居全球第一,其中高端产品持续突破,8K超高清销量环比增长超15倍,Oxide笔记本电脑显示屏销量同比增长超10倍;创新应用产品销量同比增长超60%,销售面积实现同比翻倍增长,电子标牌、穿戴、电子标签等产品市占率全球第一。传感器及解决方案事业群业务实现快速增长,传感器医疗影像销量同比增长翻倍,其中高性能产品占比近30%。

此外,公司稳步推进物联网转型战略,打造专业细分市场竞争优势。智慧物联业务方面,智造服务TV整机中国区销量同比增长超70%,65英寸以上大尺寸产品全球销量同比增长超50%;电子标签销量同比增长超70%。智慧医工方面,移动健康首款生物芯片自研产品量产出货;四类解决方案签约落地;移动健康App新增会员及月活人数大幅提升,平均月活近10万。





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