京东方A：Q2盈利能力环比改善，LCD涨价龙头受益_股票频道

事件：公司发布2020年半年度报告。公司2020年上半年实现营业收入608.67亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润11.35亿元，同比下滑31.95%；实现扣非后归母净利润-1.76亿元，同比下滑127.07%。

点评：收入增速逐步修复，Q2盈利能力环比改善公司上半年营收同比增长10.59%，主要由于公司显示器件出货量同比增加，贡献较多销售额；归母净利润同比下滑31.95%，一方面由于面板价格下跌，另一方面也由于疫情影响导致产能利用率下降。公司Q2单季实现营业收入349.87亿元，同比增长22.40%，环比增长35.19%；受面板跌价影响，实现归母净利润5.69亿元，同比下滑7.77%，环比持平。

盈利能力方面，20H1公司毛利率、净利率分别为15.77%、0.20%，分别同比下滑0.99pct、1.85pct，主要受面板价格下跌、疫情导致开工不足、新产线投产等因素影响。随着疫情冲击的逐步衰退，复工复产进程推进，公司Q2盈利能力环比改善。Q2单季毛利率、净利率分别为16.84%、0.68%，分别同比提升0.9pct、-0.32pct，分别环比提升2.52pct、1.14pct。

费用率方面，公司20H1期间费用率为13.83%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为2.38%/4.14%/1.98%/5.33%，分别同比下降0.1pct/上升0.15pct/下降0.14pct/上升0.03pct，同比基本持平。20H1公司持续加大新技术研发力度，研发费用达32.44亿元，同比增长10.93%，专利全球布局能力持续提升，2020年上半年新增专利申请4876件，其中OLED、传感、人工智能、大数据等重要领域专利申请超2400件；技术标准方面，主持制修订外部技术标准33项；技术应用及创新亦取得新突破。

显示器市占率稳居全球第一，三大业务齐发展在行业市场规模总体萎缩的大环境下，公司20H1显示器件整体出货量继续保持全球第一，出货量同比增长超15%，出货面积同比增长超10%，LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率稳居全球第一，其中高端产品持续突破，8K超高清销量环比增长超15倍，Oxide笔记本电脑显示屏销量同比增长超10倍；创新应用产品销量同比增长超60%，销售面积实现同比翻倍增长，电子标牌、穿戴、电子标签等产品市占率全球第一。传感器及解决方案事业群业务实现快速增长，传感器医疗影像销量同比增长翻倍，其中高性能产品占比近30%。

此外，公司稳步推进物联网转型战略，打造专业细分市场竞争优势。智慧物联业务方面，智造服务TV整机中国区销量同比增长超70%，65英寸以上大尺寸产品全球销量同比增长超50%；电子标签销量同比增长超70%。智慧医工方面，移动健康首款生物芯片自研产品量产出货；四类解决方案签约落地；移动健康App新增会员及月活人数大幅提升，平均月活近10万。