华泰证券2020年半年报点评：金融科技领先，投行业务大增

华泰证券披露 2020年半年报，业绩超出预期公司实现营业收入 155.41亿元，同比增长 39.92%；实现归母净利润64.05亿元，同比增长 57.88%，业绩超出预期。报告期公司加权 ROE为 4.98%，同比增加 1.16个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占 18%、8%、10%、35%和 7%。

强化先进平台的交易服务优势，经纪业务收入同比增长 24%2020年上半年，公司实现经纪业务收入 27.92亿元，同比增长 24%。

根据沪深交易所会员统计数据，集团股票基金交易量合计人民币 14.62万亿元，排名行业第一；“涨乐财富通”平均月活数为 847.80万，截至报告期末月活数为 911.00万，月活数位居证券公司类 APP 第一名。

推进全业务链战略，投行业务收入同比增长 109%2020年上半年，公司实现投行业务收入 12.61亿元，同比增长 109%。

集团股权主承销金额人民币 737.20亿元，保荐科创板企业受理家数15家，均在行业排名第三。并购重组财务顾问业务在保持行业领先地位的基础上，聚焦高价值并购重组项目，经中国证监会核准及注册的并购重组交易家数 8家，行业排名第二；交易金额人民币 482.19亿元，行业排名第二。

打造可持续发展的权益投资与交易体系，自营业务同比增长 57%公司权益自营以非方向性投资为主，2020年上半年实现自营业务收入53.95亿元，同比增长 57%。

盈利预测与投资建议我们预测 2020-2022年净利润为 110.76亿元、128.57亿元、148亿元，增速为 23%/16.1%/15.1%，每股收益分别为 1.22元、1.42元、1.63元，当前股价对应的 PE 为 16.9/14.5/12.6x，PB 为 1.4/1.4/1.3x。

我们维持其“增持”评级。

风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。

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