海兰信：Q2经营快速恢复，收购欧特海洋布局海底数据中心

点评：

1、Q2经营快速恢复，军品业务增长较快。报告期内实现营业收入2.91亿元（-12.94%），其中Q2营业收入环比Q1增长35.47%,归母净利润325.48万元(-94.34%)，Q2净利润环比214.05%，复工以来迅速走出疫情负面影响，业绩扭亏为盈。报告期内军品业务增长迅速，业务由海军拓展至其他军种，军标业务相比去年同期增长300.17%。目前跟踪军品订单超过15000万元，随着在订单的交付和重点项目的启动，全年军品业务有望快速增长。

2、研发投入逆势增长，布局海底数据中心。报告期内研发投入3631.25万元，占营业收入12.48%，同比增加30.02%，加强在海洋观测、智能船舶、智能航运等方面的技术优势，同时在海洋观探测系统的数据管理、数据分析等方面加大研发投入，以加强军民领域的业务系统效应。

报告期内公司收购欧特海洋，将其优势技术和传统业务相结合，开始海底数据中心建设的探索，并通过海南离岸数据中心的建设，实现未来商业模式的转型升级。

3、实施股权激励，凝聚未来发展动力。公司于2020年3月针对中层管理人员和技术骨干人员实施股权激励，共向37名核心员工授予2455586股限制性股票。本次股权激励制定了严格的业绩考核目标，其中第一个解除限售期要求2020年营业收入增长率不低于20.00%。

实施股权激励有助于增强凝聚力，提升员工的获得感和满意度。

4、盈利预测与投资建议：预计2020-2022年营收为9.60/11.62/14.90亿元，归母净利润为1.24/1.55/2.03亿元，EPS为0.31/0.39/0.51元，当前股价对应PE为53/43/33倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

5、风险提示：军品交付进度不及预期；市场拓展不及预期。

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