上半年净利润减少约47%，二季度净利润同比大幅增长公司上半年实现营收23.87亿元，同比-15.43%；实归母净利润1.56亿元，同比-47.10%；实现扣非归母净利润1.74亿元，同比-54.28%。
Q2单季度实现营收13.08亿元，同比-12.36%，环比+21.25%；实现归母净利润1.49亿元，同比+245.42%，环比大幅增长；实现扣非净利润1.02亿元，同比-55.78%，环比+41.87%。Q2单季度归母净利润同比有所增长主要是因为公司在去年同期由于持有Pilbara 股权，计提大额的公允价值变动损失。今年上半年，新冠肺炎疫情对公司的经营业绩及对整个锂行业的发展都造成了一定的影响，尤其在一季度影响更为严重，公司部分订单有所推迟；二季度环比明显好转，经营业绩有了显著提升，但是受制于锂盐产品价格同比大幅度下滑，Q2单季度扣非净利润同比仍是明显下滑的。
锂行业底部积极拓展“垂直整合且具备协同效应”业务模式上游，公司持续获取全球上游优质锂资源，荷兰赣锋与美洲锂业以及阿根廷Minera Exar 公司达成协议，将对Minera Exar 和Exar Capital的持股比例提高至 51%。公司将控股Cauchari-Olaroz 盐湖项目。
中游，公司锂盐产能逆势扩张，将新增年产50,000吨电池级氢氧化锂生产线，计划于今年年底前投产。另外公司在8月20日发布公告将与江特电机签订锂盐生产线合作协议。
下游，公司积极深入锂电池业务板块布局，赣锋电子TWS 电池日产10-12万只；退役锂电池回收方面，将建立每年可回收10万吨退役锂电池的大型综合设施。
风险提示：项目建设进度不达预期，锂盐产品产销量不达预期。
投资建议：维持“买入”评级。
预计公司2020-2022年营收分别为47.56/69.37/81.37亿元，同比增速-10.96/45.85/17.29%，归母净利润分别为5.64/12.39/18.26亿元，同比增速57.48/119.79/47.32%；摊薄EPS 为0.44/0.96/1.41元，当前股价对应PE 为115/52/35X。考虑到公司是A 股最优质的锂业公司，在行业底部逆势扩张，维持“买入”评级。
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