房地产行业周报：新房成交持续改善，库存水平微增_股票频道

主要观点：

市场表现：上证指数本周上涨 0.61%，收报于 3380.68点；创业板指本周下跌 1.36%，收报于 2632.45点；沪深 300本周上涨 0.30%，收报于4718.84点。房地产板块本周下降 0.70%，在 28个行业内位列第 21位。

新房成交：成交面积同比 19.4%，环比-3.2%本周，我们重点跟踪的 43城一手房成交面积合计约 562万方，同比19.4%，环比-3.2%。其中，一线（4城）一手房合计成交面积 95万方，同比 60.3%、环比 30.1%；二线（13城）一手房合计成交面积 264万方，同比 12.1%、环比-16.3%；三线（26城）一手房合计成交面积 203万方，同比 15.3%、环比 5.5%。

二手房成交：成交面积同比 7.6%，环比-1.3%本周，我们重点跟踪的 17城二手房成交面积合计约 181万方，同比7.6%，环比-1.3%。其中，一线（2城）二手房合计成交面积 58万方，同比 57.7%、环比-0.8%；二线（8城）二手房合计成交面积 92万方，同比 150.9%、环比-2.7%；三线（7城）二手房合计成交面积 32万方，同比 2.6%、环比 2.0%。

新房库存：环比 0.21%，去化周期 9.6月本周，我们重点跟踪的 18城新房库存面积合计约 8673万方，环比 0.21%，整体去化周期（按面积）约 9.6月。其中，一线（4城）新房库存合计2930万方，环比 0.06%，去化周期 10.8月；二线（7城）新房库存 2499万方，环比 0.24%，去化周期 6.5月；三线（7城市）新房库存 3244万方，环比 0.31%，去化周期 13.0月。

土地市场：百城土地成交面积 1368万方，成交土地总价 413亿元，土地溢价率 15.06%上周（8.10-8.16），百城土地供应数量为 155宗，对应土地供应建面约1417万方；百城土地成交数量为 157宗，对应土地成交建面约 1368万方，成交土地总价约 413亿元，百城土地溢价率为 15.06%。其中，一线、二线、三线城市土地成交建面分别为 200万方、359万方和 808万方，同比分别为 738%、-58%和-21%，对应土地溢价率分别为 13.04%、13.39%和 19.33%。

投资建议：

本周，海南省住房公积金管理局发布《关于调整住房公积金个人住房贷款业务有关规定的通知》，对住房公积金贷款业务有关规定调整如下：一、提高住房公积金个人住房贷款最高额度；二、放宽异地贷款及商转公贷款申请条件；三、明确二手自住住房贷款最低首付款比例；

四、本通知自 2020年 8月 20日起实施。我们认为，当前“经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大”，地产作为稳经济的重要组成部分，调控政策大幅收紧的可能性较低。7月政治局会议重申“房住不炒”，“长效机制”构建下大概率延续“一城一策+高频微调+松紧结合”的“演绎”方式。7月，商品房销售面积同比增长 9.5%，较前值提升 7.4个百分点；销售额同比增长 16.6%，较前值提升 7.6个百分点；

累计同比降幅均有所收窄。根据克而瑞榜单，百强 7月实现权益销售金额同比增长 24.3%，增速高于全国，行业集中度有望进一步提升。销售持续改善，恰印证市场需求仍存韧性。基本面数据多维向好，有望带动板块估值修复。建议关注：

（1）低估值、稳增长的规模型房企：万科 A、保利地产、金地集团；

（2）受益于边际改善的成长标的：金科股份、华发股份、中南建设、阳光城；

（3）A 股物业板块优质标的：

招商积余等。

风险提示：

房地产调控政策趋严，销售修复不及预期，资金面超预期收紧等。