板块配置建议：光伏需求增长逻辑扎实，龙头 alpha 持续加强，维持重点推荐；电力设备维持看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网；电动车龙头逻辑持续加强，坚守优势核心供应链。（推荐组合详见后页）n 光伏：原材料采购瓶颈+客户结构大型化+产品迭代提速，今明两年组件环节集中度将大幅提升，重点看好。
产业链价格方面，本周硅料环节因四川地区洪水造成产能再次意外收缩，供给持续雪上加霜进一步推高硅料价格，硅片成交价格也如期传导提升，成交重心上移至上周龙头最新提价后的价格水平，然而受到中小组件企业因无法盈利而调降开工率影响，电池片成交价格未能进一步推升，符合我们上周周报中的判断。此外，本周中能建 1.2GW 组件集采开标价格区间继续上移，均价已上升至 1.63元/W，但招标文件明确中标价格将是供货的最高限价，正式供货合同价格将由采购单位与供货主体具体商议签订。
近期光伏行业除了涨价之外，听到最多的就是一体化组件企业的大规模产能投资计划、以及头部厂商原材料采购长单的签订。近两周隆基先后与南玻、亚洲硅业签订光伏玻璃和硅料的长期供货协议，根据订单量、供货周期、及供应商现有产能推算，若不考虑乙方未来的新扩产能，两个订单基本都属于“包销式”采购（即几乎覆盖了供应商当前全部供货能力）。由于玻璃、硅料已经是光伏组件中成本占比最高的两项原材料，且产能建设周期普遍长达1-1.5年以上，阶段性的需求超预期将很容易令其供应出现瓶颈，此类定量不定价的采购长单将在很大程度上成为头部组件企业的一项突出优势。
我们在今年 3月底发布的深度报告《组件环节，从高壁垒到高盈利》，明确提出：组件的环节集中度将因其高壁垒、平价上网后的客户大型化、产品迭代加快而加速提升，并判断行业 CR5/10将在 2020年分别提升至 45%和68%。目前看来，在今年上半年的全球疫情（客户结构影响放大）、下半年的产业链价格波动（产能结构和采购优势放大）两项意外事件、以及182/210大尺寸产品加速推广的影响下，组件环节今明两年的集中度提升将显著快于我们的预期，2021年 CR5或将达到 65~70%。头部组件企业有望凭借相对稳定的利润率水平和远超行业增速的出货量增长，获得高确定性的较高利润增速，重点看好：隆基股份、晶澳科技、晶科能源等。
电力设备：低压电器等主流企业上调面价，印证行业正在持续回暖。7月份电网投资持续回暖，建议关注低估龙头标的国电南瑞。
正泰电器近期发文，自 9月 1日期上调部分主导产品价格，其中框架、塑壳、小型断路器的调升幅度在 3.5-8pct，高于 2019年 1月份普遍 3-5pct 的涨幅。同时，德力西也大面积上调配电电器、终端电器面价 2.5-10pct。此外施耐德和 ABB 近期也调整了部分产品线价格。今年突发疫情对低压行业需求造成一定影响，Q1低压行业经历较大幅度下滑，随着基建项目开工、地产开工竣工加速、工业制造回暖，Q2行业需求大幅回暖，主流厂商 Q2出货量已基本弥补 Q1下滑。以正泰为例，其断路器本轮上涨幅度高于 2019年 1月 3-5pct 涨幅，充分反映其订单仍在持续转暖。为对冲不断下降的折扣对于出货价造成的下行压力，低压电器企业每年面价均会向上调整，因此行业盈利能力常年维持非常高的水准。
1-7月份电网投资 2053亿元，同比提升 1.6%，其中七月份电网投资 396亿元，同比提升 5%，处于连续回升状态，国网今年正持续加大特高压、充电桩、能源互联网实施进度。许继电气中报营收和归母净利润同比分别增长25%、81%，超市场预期，此外据产业调研，相关行业上市公司订单充足，Q2新签订单普遍有较大程度同比提升幅度。目前时间点建议关注电网信息科技龙头国电南瑞，今明两年估值仅 20x、17x。
风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。
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