非银行金融行业周报：创业板注册制时代来临，券商再迎新机遇

市场回顾：上周沪深300上涨0.3%收于4718.84，非银金融（申万）上涨1.41%，跑赢大盘1.1个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第8名。非银金融行业子版块普涨，其中券商板块涨幅最大，上涨2.06%;其次是多元金融板块，上涨0.86%;保险板块则上涨0.5%。个股方面，上周券商板块中太平洋涨幅最大，上涨13.37%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨4.37%；多元金融板块中派生科技上涨7.75%，涨幅最大。

券商：上周沪指震荡上涨收于3380.68，一周上涨0.61%。非银金融指数上涨1.41%，申万券商指数上涨2.06%。就全年来看，沪指上涨10.84%，非银金融行业指数上涨5.88%，相对涨幅为-4.96%。目前券商行业估值为2.20倍，较7月底回升。

8月24日，创业板试点注册制开市，创业板注册制时代正式开启。新股上市前5个交易日不设涨跌幅，第六个交易日开始日涨跌幅为20%，创业板存量个股和两类创业板基金的日涨跌幅也放宽至20%。创业板改革充分借鉴科创板改革经验，制度变革虽可能导致短期市场波动加大，但预计整体对市场冲击有限。

截至8月21日，共有365家创业板IPO企业获得受理，其中共有四家券商投行保荐项目超过20家，分别是中信证券、中信建投、民生证券、国信证券。注册制下，对券商项目和人才储备要求更高，投行业务集中度预计进一步提升，资源向头部券商倾斜。A股市场上周震荡上行，股票日均成交金额为10,097亿元，环比下降1.15%，沪深两市两融余额为14,784亿元，环比上升1.54%，整体市场观望情绪浓重。短期市场走势受大盘波动情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）

风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。

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