投资主题和核心观点：围绕消费升级，把握结构变化与确定性上周白卡纸规模纸厂发布涨价函9月1日提涨500元/吨。9月白卡纸纸厂调整产能需求，供给端有所增加，且为替代白板纸产品，白卡纸产能再次减量，推动价格提涨落实。伴随下半年消费预期修复、史上最严限塑令推进、供应端减量，白卡纸提涨或将持续，但后疫情时期仍存不确定性，提涨落实或将以刚需为主，预计落实200-300元/吨。此外，文化纸需求与景气度企稳回升，库存水平维持良好，价格端稳中向好，重点关注三四季度需求旺季催生的纸价弹性。三季度开始是开学旺季，叠加经济活动与出口改善，轻工板块各细分行业盈利能力在持续修复。我们将继续看好四大投资主线：①地产后周期精装板块、家居零售与出口产业链；②三四季度传统造纸业旺季，供给格局改善，需求边际企稳回升；③受益于下游需求修复，寻求包装行业结构性分化中的弹性标的；④消费轻工稳中向好，长期基本面稳定、业绩确定性强、寻求个股优势突出的标的。
行业数据造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4463元/吨，周环比+0.11%；进口阔叶浆周均3567元/吨，周环比+0.10%。国废黄板纸周均价为2167元/吨，周环比持平。2）成品纸：双胶纸周均价5117元/吨，周环比持平；双铜纸周均价5200元/吨，周环比持平。瓦楞纸周均价3608元/吨，周环比-0.14%；箱板纸周均价4493元/吨，周环比持平。白卡纸周均价5665.71元/吨，周环比+0.92%；白板纸周均价4305.00元/吨，周环比持平。家具：1）原材料：国内TDI现货周均价13260.00元/吨，周环比+12.85%；纯MDI周均价14340.00元/吨，周环比+2.87%；中国木材价格指数收于1175.73，较前一周下跌0.88%。2）房地产：上周30大中城市累计商品房成交面积362.91平方米，较上期减少0.26%。其中一线城市成交面积94.75万平方米，较上期增加30.10%；二线城市成交面积140.71万平方米，较上期减少23.03%；三线城市成交面积127.45万平方米，较上期增加17.77%。
行业重要新闻：1）多省纸价出现下滑，部分纸厂宣布停机。2）2020年7月家居景气指数环比上涨1.18点。3）定制家具2020年积极扩充产能抢占市场份额。公司重要公告：1）尚品宅配关于持股5%以上股东减持比例超过1%的公告。2）顾家家居控股股东通过协议转让减持公司股份计划的公告。3）太阳纸业控股股东减持公司可转换公司债券的提示性公告。
风险提示：原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险
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