首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

老百姓:业绩符合预期,新建门店速度加快

来源:渤海证券 作者:甘英健 2020-08-24 00:00:00
关注证券之星官方微博:

预计符合预期,药店的确定性成为当前的稀缺资源公司2020年上半年实现营收、归母净利润、扣非归母净利分别为66.87亿、3.36亿、3.07亿,同比增长20.84%、24.39%和20.16%,EPS为1.18元,经营活动现金流净额4.53亿,同比增长2.24%,整体业绩符合市场预期。单从Q2来看,公司实现收入34.05亿,同比增长21.32%,归母净利润1.40亿,同比增长26.39%,扣非净利润1.37亿,同比增长25.46%,增速明显。

门店数量继续扩增,自建门店数目较多,加盟店数量增长迅速公司坚持直营、星火、加盟、联盟“四驾马车”齐头并进的发展战略,新开门店数和并购门店数持续增长,2020年上半年新建直营门店家418家,并购门店94家,战略性关闭41家,净增直营门店471家,去年同期净增384家。

同时,公司积极拓展加盟模式,2020年上半年新增加盟门店202家,加盟门店数已经达到1436家,占整个门店总数的24.75%,保持快速扩张的趋势。

目前加盟业务已遍及17个省级市场,成为公司门店网络下沉至县域乡镇市场的重要抓手。截止2020年6月30日,公司直营门店总数4365家,比去年增长18.84%。其中华中、华南、华北、华东、西北地区门店数分别是1487家、349家、559家、1370家和600家。

经营保持稳定,精细化管理,期间费用率下降公司总体经营稳定,受医药降价、高毛利产品的医保政策等影响,公司整体毛利率继续下滑,较19年分别下滑1.28个百分点,但是净利润增速高于收入增速,净利率较19年上升了0.91个百分点,一方面是由于公司的规模效应初见成效,另一方面是公司通过精细化管理,销售期间费用率下降了2.23个百分点。同时,公司的日均坪效明显提升,较2019年公司的旗舰店、大店和中小门店的日均坪效分别由142元/平米、84元/平米和46元/平米,提升至149元/平米、85元/平米和48元/平米。随着医保政策的逐渐放开,公司直营门店的医保门店数占比89.83%,医保覆盖水平持续增长。

致力于培养药事服务人才,慢病管理,积极承接处方外流公司一直致力于培养药事专业人才,引导门店药师自我学习与专业提升,截止2020年中,公司执业药师配置率为1.1人/店,为顾客提供专业的服务。

公司现已在旗下3782家门店铺设慢病自测设备,培养3589名慢病管理专家,2020年在原来5个关爱日的基础上新增呼吸关爱日和疼痛关爱日。慢病服务累计建档360万人、累计服务会员人数306万、患教2395场次,进一步提升了药店作为国家分级诊疗中基层医疗的重要职能。同时,公司通过DTP业务与上游供应商密切合作,获得更多上游资源升处方药尤其是新特药的供应能力,公司DTP药房已达137家,今年新增12家。受疫情影响,医院延长处方期限,推动处方外流规模增大,零售药房因此受益,通过为顾客提供用药指导、健康自测等服务,客户粘性和复购率持续提升。盈利预测与投资评级我们对公司2020-2022年的盈利预测主要基于下列假设:1)公司自建、并购和加盟药店的数量按原有计划进行,其中自建门店分别是700、800、900家,并购门店分别200、300、400家,加盟门店分别700、700和700家。

2)精细化管理、专业的药事管理服务等能使公司期间费用率有一定的降低。

基于以上假设,我们预计公司2020-2022年营收分别为139.94、168.97亿元和203.20亿,同比增速分别为20%、20.7%、20.3%,归母净利润分公司别为6.17、7.58、9.25亿元,同比增速分别为21.2%、23.0%、22.0%,EPS分别为2.15元、2.65元、3.23元。

风险提示:门店扩张受阻、处方外流缓慢、医药政策风险





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示老百姓盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-