天孚通信:业绩大幅增长，丰富产品谱迎接5G与数通市场爆发_股票频道

1.投资事件公司发布2020年中报。2020H1公司实现营业收入3.93亿元，同比增长57.75%；实现归母净利润1.26亿元，同比增长63.25%；实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长68.12%。

2.分析判断业绩符合预期，Q2单季净利润同比大幅增长。1）营收方面：2020H1公司实现营业收入3.93亿元，同比增长57.75%，主要系全球5G网络和数据中心建设加速公司订单增加所致；2）净利润方面：2020H1公司实现归母净利润1.26亿元，同比增长63.25%，实现扣非归母净利润1.16亿元，同比增长68.12%，主要系公司4月完成对天孚精密74.5%股权收购，5月纳入合并报表增厚利润，公司多个产品线规模效应增强盈利能力提升所致；3）毛/净利率方面：2020H1公司毛利率51.64%，同比降低2.33pct，其中国内毛利率46.41%（-2.74pct），海外毛利率60.65%（-0.89pct）；净利率32.51%，同比提高1.34pct；4）费用率方面：2020H1公司期间费用率为15.8%，同比降低2.25pct。其中，销售费用率为1.04%，同比降低0.77pct，主要系疫情影响下展览费用下降所致；管理费用率为15.29%，同比降低1.58pct；财务费用率为-0.52%，同比提高0.1pct；研发费用率为9.41%，同比降低1.43pct，但因收入基数大幅增加，公司仍旧保持高额的研发投入；5）资产负债方面：存货占总资产比例为9.14%，同比提高4.25pct，主要系在手订单较为充足，收购天孚精密股权纳入并表范围所致。应收账款占总资产比例为17.73%，同比提高5.44pct，主要系营收大幅增长所致；6）现金流方面：公司经营性现金流同比下降17.9%，主要系营收大幅增长，公司综合考虑在手及预期定单和生产周期，报告期购买原材料备货较上年同期增加所致。

围绕光模块产业，“定增+并购”发力完善核心产品谱系。1）募投400G/800G产品的研发；2）报告期内，公司收购天孚精密74.5%股权，收购完成后公司持有天孚精密94.5%股权，丰富光纤阵列透镜（LENSARRAY）产品线；3）收购北极光电100%股权，补强高端镀膜、光学滤波片、微光学精密组件、WDM产品线，并利用公司江西天孚制造基地助力北极光电的多项技术储备规模量产孵化，持续提升公司市场竞争力。