建筑行业：县域补短板获信贷政策支持，新旧基建有望齐受益_股票频道

1. 投资事件

2020年 8月 18日，发改委发布《关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》。 8月 3日，发改委批复关于粤港澳大湾区城际铁路建设规划的批复(发改基础〔 2020〕 1238号)。

2. 分析判断

调动金融机构服务县域补短板的积极性，以融资促进投资。 8月 18日，发改委发布《关于信贷支持县城城镇化补短板强弱项的通知》 (以下简称《通知》 )，《通知》明确以县城大中型固定资产投资项目为标的，发挥开发性政策性金融“当先导”功能和逆周期调节作用，调动商业性金融和工商资本积极性，以融资促进投资、以投资提振消费，为实施扩大内需战略和新型城镇化战略提供支撑。

《通知》聚焦县城及县级市城区，特别是 120个县城新型城镇化建设示范地区，兼顾镇区常住人口 10万以上的非县级政府驻地特大镇、 2015年以来“县改区”“市改区”形成的地级及以上城市市辖区。县域新老基建项目均获支持，要求项目具有稳定现金流或可靠还款来源。《通知》重提出点对以下领域建设项目提供信贷支持。第一是县城产业平台公共配套设施，包括产业园区、特色小镇、仓储集散回收设施和文化旅游体育设施等。第二是县城新型基础设施，包含建设 5G 网络、物联网、车联网和骨干网扩容、市政公用设施数字化改造项目、网络安全防护体系建设项目等。第三是县城其他基础设施，包括市政公用设施建设项目，改造建设公共停车场和公路客运站等交通设施、水气热等管网设施以及改造老旧小区等。《通知》指出上述项目必须具有稳定的经营性现金流或其他可靠的偿债资金来源，未来经营收入或借款人其他收入可覆盖贷款本息，且项目资本金不低于国家规定的最低比例标准。

信贷政策要从额度、成本、财政资金方面支持县域补短板项目。《通知》指出要安排一定规模的信贷额度，专项用于支持县城城镇化补短板强弱项项目，对支持县城城镇化补短板强弱项项目较多的省级分行给予奖励。《通知》指出银行要实行优惠信贷政策。六家银行（国家开发银行、中国农业发展银行、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国光大银行）参考贷款市场报价利率（ LPR），对县城城镇化补短板楷体强弱项项目贷款执行优惠利率。按照项目实际需要，给予原则上不超过 20年的中长期贷款。综合运用借款人不动产抵押、动产质押以及在建项目资产抵押、收费权质押等担保方式。开辟绿色办贷通道，优先开展尽职调查、优先进行审查审批、优先安排贷款投放。《通知》指出银行要加强财政性资金支持。对符合条件的项目，可通过直接投资、资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式，优先安排财政性资金或地方政府专项债券，以促进项目的经营性现金流与贷款条件相匹配。各地区通过提高地方政府专项债券作为项目资本金比例等方式，加强与六家银行信贷投放的配套衔接。有条件市县可成立政策性风险补偿基金或担保公司，为借款人融资提供增信服务。随着银行信贷政策的逐步落地，县域补短板项目有望获得大力支持，基建投资有望持续回升。

打造“轨道上的大湾区”，促进粤港澳大湾区建设。 8月 3日，发改委批复关于粤港澳大湾区城际铁路建设规划的批复(发改基础〔 2020〕 1238号)。目标在于做好与大湾区内高铁、普速铁路、市域（郊）铁路等轨道网络的融合衔接，形成“轴带支撑、极轴放射”的多层次铁路网络，构建大湾区主要城市间 1小时通达、主要城市至广东省内地级城市 2小时通达、主要城市至相邻省会城市 3小时通达的交通圈。 1238号文提出近期到 2025年，大湾区铁路网络运营及在建里程达到 4700公里，全面覆盖大湾区中心城市、节点城市和广州、深圳等重点都市圈；远期到 2035年，大湾区铁路网络运营及在建里程达到 5700公里，覆盖 100%县级以上城市。近期规划建设 13个城际铁路和 5个枢纽工程项目，总里程约 775公里。近期建设项目总投资约 4741亿元，资本金比例 50%、计 2371亿元。大湾区城轨规划有望提升粤港澳大湾区城际交通供给质量，促进粤港澳大湾区建设。

3. 投资建议

国家政策号召金融机构信贷支持县城城镇化补短板项目，老基建和新基建均有望受益。粤港澳大湾区城轨建设加速，区域建设或更上一层楼。基建投资有望持续回升。建议关注老基建龙头中国铁建（ 601186.SH）、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建（ 601669.SH）、中国建筑(601668.SH)和新基建龙头中兴通讯（ 000063.SZ）等。

风险提示：县域信贷支持政策落地不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险。