首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

顾家家居:二季度内销如期改善但外销疲软拖累改善幅度,看好下半年内销持续回暖

来源:中国银河 作者:李昂,甄唯萱 2020-08-21 00:00:00
关注证券之星官方微博:

1.事件摘要截止2020年上半年公司实现总营业收入48.61亿元,同比下滑2.97%;实现归母净利润5.76亿元,同比增长3.06%;实现归母扣非净利润4.60亿元,同比增长6.69%;实现经营性现金流净额2.84亿元,同比下降59.20%。2.我们的分析与判断

(一)20H1内销与床类产品环比改善亮眼缓解外销与沙发品类对规模与业绩拖累,预计下半年整体延续环比改善趋势截止2020年上半年,公司共计实现总营业收入48.61亿元,较去年同期减少1.49亿元,同比下降2.97%。其中,公司主营业务实现营收46.65亿元,较去年同期减少1.13亿元,同比下滑2.35%,总营收占比达到95.96%,较去年同期增加0.64个百分点;2020年上半年其他非主营业务共计实现营收1.96亿元,较去年同期减少0.38亿元,实现同比下滑16.35%,总营收占比达到4.04%,较去年同期下降0.64个百分点。由此可见,2020年上半年公司营收规模端的萎缩主要是由于公司主营业务受疫情影响出现下滑所致。按季度拆分,2020年Q1/Q2公司分别实现总营收22.88/25.74亿元,分别较去年同期变动-1.72/0.23亿元,分别实现同比增长-6.99%/0.91%,可见公司二季度营收端规模已然重拾增长,符合二季度在新冠肺炎疫情进入防控常态化后规模端实现环比改善的预期。

按境内外收入拆分公司主营业务,截止2020年上半年,公司境内/境外分别实现主营业务营收30.67/15.98亿元,分别较去年同期变动2.79/-3.92亿元,实现10.02%/-19.70%的同比增长,主营业务营收占比分别达到65.75%/34.25%,较去年同期分别变动7.40/-7.40个百分点,主要是由于公司2020年主要集中于处理年初订单的生产与交付工作,新订单由于海外多个国家自3月起接连迎来疫情爆发期,致使海外新订单需求在现有订单完成后难以维系,致使上半年境外销售市场出现较大程度的萎缩,从而导致公司主营业务收入上半年出现轻微下滑。为了弥补海外市场订单断档带来的损失,公司主动加大境内市场营销推广力度,成功在2020年一季度境内市场受疫情影响出现较大幅度下滑的情况下与上半年实现逆势正增长。

3.投资建议深耕于软体家居行业、注重“家文化”理念的传播,并致力于为全球家庭提供健康、舒适、环保的家居解决方案,公司在为消费者提供软体家具舒适使用功能的同时,能够做到与消费者心灵的相融相通,为消费者营造真正属于家的温馨。从设计研发到生产再到最终的销售与售后,公司依靠长期以来自主培养的设计研发团队,与领先的制造工艺长期为顾客提供高品质软体家具产品。考虑到公司二季度规模端呈现出较为明显的环比改善且下半年即将迎来家居消费传统旺季,我们预测公司2020E/2021E/2022E年分别实现营收116.31/145.34/166.41亿元,净利润12.37/15.34/18.56亿元,对应PS3.55/2.84/2.48倍,对应PE33/27/22倍,维持“推荐评级”。

4.风险提示市场竞争加剧的风险;经销网络管理的风险;房地产调控的风险;汇率波动的风险。





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示顾家家居盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-