公司发布2020年半年报。2020年上半年实现营收119.76亿元同比增长49.84%；归母净利润3.66亿，大幅扭亏，上年同期为-2.6亿；上半年毛利率14.6%，同比增长3.5个百分点；扣非净利润2.96亿，去年同期为-4.23亿点评：
管理整合成果斐然：星科金朋首度扭亏，长电韩国扭亏，亏损业务已全面复苏中低端业务需求强劲，净利润翻倍。新管理团队入主近一年，管理整合成效卓然先进封装业务中，星科金朋自收购以来，首次扭亏且营收大幅增长，实现收入6.78亿美元，同比增长48.19%；长电先进收入8.97亿元，同比增长34.34%；长电韩国扭亏且营收大幅增长，实现收入4.27亿美元，同比增长153.57%。公司成功抓住了5G时代的新需求，收入大幅增长且扭亏，开源节流两手抓。中低端业务中滁州厂和宿迁厂合计实现10.51%收入增长，101%净利润增长。受国内需求回暖及东南亚疫情导致封测订单向大陆转移等影响，公司产能利用率提升，盈利水平大幅提高。我们强烈看好下半年终端消费电子旺季和5G渗透率持续提升为公司带来的巨大成长空间，以及外海疫情持续导致全球中低端封测产能紧张，公司中低端业务的产能利用率有望持续保持高位。
费用指标全面优化，彰显管理层水平：三费全面减少，研发大幅增加，整体费用率下降。公司销售费用同比下降9.2%，管理费用下降20.68%，财务费用下降30.15%，研发投入同比增长40.88%，但整体费用率下降至11.23%，同比下降4.71个百分点。研发投入增长同时各项费用全面优化，彰显公司管理水平卓越。
拟定增募资50亿，把握5G时代大机遇。公司召开董事会决议通过非公开发
行A股股票预案，拟发行不超过总股本11.23%及拟募资50亿，主要用于高阶SiP和通讯用模块封装项目建设。我们看好定增为公司在5G时代的助力。
维持“买入”评级。考虑到华为事件影响，我们下调公司2021年和2022年营收预期，但因公司盈利能力全面提升，上调公司2020年净利润预期。不考虑定增前提下，我们预测公司2020至2022年EPS分别为0.51、0.69、0.91元，对应PE为88.42、64.96、49.34倍。我们看好公司长期增长动能，上调目标价至50元，维持“买入”评级。
风险提示：贸易战持续，疫情影响消费电子终端需求及5G进程
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