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2020年房地产行业第33周周报:增速回正,地产快速复苏

来源:国都证券 作者:王树宝 2020-08-20 00:00:00
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行业一周表现与估值

本周房地产板块上涨 2.87%,沪深 300下跌 0.07%,上证上涨 0.18%。20年动态市盈率 8.96倍,21年动态市盈率 6.07倍。

行业判断本周板块跑赢指数。本周统计局发布地产 7月数据,其中销售:商品房销售额同比下降 2.1%,降幅收窄 3.3个百分点;商品房销售面积同比下降5.8%,降幅收窄 2.6个百分点。我们认为销售 7月持续反弹,Q3Q4预计房企继续加速推盘,单月预计销售同比增长 20%。投资方面:全国房地产开发投资同比增长 3.4%, 增速提高 1.5个百分点。销售带动投资反弹回暖,预计 Q3Q4持续修复。建安方面:房屋新开工面积同比下降 4.5%,降幅收窄 3.1个百分点;房屋施工面积同比增长 3.0%,增速提高 0.4个百分点。

房屋竣工面积同比下降 10.9%,降幅扩大 0.4个百分点。主要原因在于销售良好情况下房企加速开工,整体数据持续修复,竣工依然受制的统计时间影响,预计年底加速修复。土地方面:房地产开发企业土地购置面积同比下降 1.0%,降幅扩大 0.1个百分点;土地成交价款增长 12.2%,增速提高 6.3个百分点。土地购置回复稳定,但优质项目陆续入市,整体价格小幅增长。资金端:房地产开发企业到位资金同比增长 0.8%。我们认为资金受销售拉倒,以及流动性稳定影响,保持稳健。展望 Q3Q4,根据以往经验约 60%的货值会集中在下半年推售。而今年受疫情影响上半年开工进度滞后,下半年作为房企抢收业绩的关键期、供应量可能进一步加大。同时,受惠于相对宽松的货币政策环境,预计下半年房地产市场仍具韧性,成交有望保持在较高水平。房企有望积极把握当下难得的销售窗口期,加紧推货去化、加大营销力度、抢收业绩,以最大程度弥补上半年由疫情带来的负面影响。房地产作为国家经济支柱之一,在本身经济下行压力较大及2020年经济开年受制的前提下,国家对房地产调控相关政策主基调不变,但是在维持稳定的基调下,部分城市有望进一步适度放宽,同时流动性保持宽松给房企带来喘息机会。当前行业板块估值的平均在 6X 左右,当前处于明显低估状态考虑到目前板块 2020年业绩确定性强,板块估值较低,股息率仍处于高位,此外政策弹性有望带动估值弹性修复。建议积极关注业绩稳健,有避风港属性的龙头类公司。我们继续看好地产龙头公司在2020年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科 A,招商积余。

本周(2020.8.8—2020.8.14)成交22个城市本周成交 474.8万平方米,环比下降 0.4%,同比上升 35.9%。

累计成交方面,一线累计完成去年的 57.1%,二线完成去年的 58%,三线完成去年的 52.1%。

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1、 “契税”上涨系误读

2、 全国房价长期看涨的大方向不会改变风险提示:严厉的调控措施和房产税推出力度和广度超出预期。





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