利率市场交易策略：债市震荡回升，但空间有限_股票频道

上周央行开展了5000亿元逆回购操作，而上周仅有100亿元逆回购到期，全周实现净投放4900亿元。由于地方债发行加快以及缴税因素影响，资金有所收敛，央行也明显加大了投放力度，维持资金面的平稳。本周将有9500亿元资金到期，其中包括5000逆回购以及顺延至本周的4000亿元MLF、500亿元的国库定存现金到期。央行针对本月到期的5500亿元MLF（26日还有1500亿元MLF 到期）进行一次性集中续作7000亿元，量增价稳，一方面显示了央行对资金面支持态度，并且本月以来的投放也明显上升，应对债券供给压力，避免货币市场利率过高，另一方面也意味着本月的LPR 报价或仍将维持不变。央行在二货币政策报告中强调了公开市场操作利率作为短期利率，MLF 利率作为中期政策利率，共同构成了央行的政策利率体系。市场利率虽有波动，但长期来看是围绕政策利率波动。货币政策重心已由灵活转向适度，避免资金过分收紧或过分泛滥，也意味着过低的资金利率难再，而过高的价格也会引来央行的调控，接近政策利率或是一个较为合意的空间。