传媒行业周报：《八佰》、《姜子牙》相继定档，电影爆款逻辑逐渐得到强化

上周行情梳理：

上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为 1.19%、1.49%、1.76%、0.34%。上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：焦点科技、中体产业、联创股份、*ST 长动、*ST 长城、文投控股、华谊嘉信、掌趣科技、金财互联、浙数文化。跌幅最大的十只个股：

*ST 当代、天下秀、华策影视、金逸影视、引力传媒、富春股份、唐德影视、中文在线、横店影视、捷成股份。

本周主要观点：

影院自 7月 20日复工以来，周票房分别为 1.1亿（第一周）、2.0亿(第二周)、2.1亿（第三周），2.5亿（第四周，数据截至 8月 16日周日下午 5点），分别是历史同期水平的 8.1%、8.1%、8.8%、17.8%。基本符合我们之前的判断，即影院复工后 8-9月份国内票房为历史同期水平的 20-30%。

我们曾在 7月 17日的点评报告《电影院开放营业，票房恢复尚需时日》中强调，10月份随着国庆档的开启，以及电影院的常态化防控措施得到逐步的验证，预计上座率将恢复到往年同期水平，届时上半年积压的优质电影将扎堆上映。而上周的三个事件很大程度上验证了我们之前的判断：1）文旅部印发《通知》，影院上座率限制由 30%放宽至 50%；2) 《八佰》点映高口碑，点映日票房超 1500万；3) 原本计划春节档上映的高人气动画电影《姜子牙》重新定档 10月 1日国庆档。

在影院常态化防疫的效果正逐步得到验证的前提下，影院复工率已达 70%以上，而上座率限制也由 30%放宽至 50%。因此，目前制约观影情绪和票房最主要的因素变成了优质内容的缺乏。而此次《八佰》点映日当天票房就达 1500万，很大程度上反应出了在沉寂半年后观众对于在电影院观赏优质电影的需求亟需得到释放。因此，爆款内容对于观影需求的修复和板块关注度提升的逻辑正在逐渐得到验证和强化。

我们判断，后续随着观影情绪的逐渐修复以及优质内容陆续登陆国庆档，电影板块的“报复性消费”有望出现在国庆档。进入 9月份，建议重点关注爆款电影对于电影板块预期修复的投资机会。 建议重点关注：华谊兄弟、光线传媒、万达电影、上海电影和横店影视。

风险提示：

国内疫情出现反弹的风险电影票房不及预期的风险