2020年7月经济数据点评兼债市观点：经济复苏进行中，但速度有所减慢_股票频道

事件7月规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速与6月持平；1-7月全国固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点；7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅比6月份收窄0.7个百分点。

点评工业生产环比增速降至1%以下，后续继续改善的空间有限7月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与6月持平；环比增长0.98%，比6月下降0.32个百分点。7月工业生产可能已出现一定程度的走弱。目前PPI已经进入到上升通道，工业企业利润情况也在改善，工业生产的环境继续向好，但目前也已经达到一定水平，工业生产继续改善的空间有限，后续环比增速可能进一步减慢。

固定资产投资修复速度减慢，制造业是主因；地产投资上月转正后仍保持较高增速，基建投资回复加快1-7月固定资产投资同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点；

环比增长4.85%，比6月下降1.06个百分点，环比改善的速度仍然较高，但已经处在下降通道。制造业投资下降10.2%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点，修复速度放缓，亦导致固定资产投资修复减慢。房地产开发投资同比增长3.4%，增速比1-6月提高1.5个百分点，在上月增速转正后，仍然保持较高增速。基建投资同比下降1%，降幅比1-6月份收窄1.7个百分点，二季度以来基建投资明显加快，下一阶段仍有较大的上升空间。