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煤炭周报:电厂进入去库存阶段

来源:安信证券 作者:周泰 2020-08-13 00:00:00
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动力煤港口、产地价格小幅下降:据Wind数据,截至8月7日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于554元/吨,周环比下降14元/吨。主产地煤价小幅下滑,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500报收于396元/吨,周环比持平,陕西榆林地区Q5800指数报收于372元/吨,环比下降5元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报348元/吨,周环比下降1元/吨。 重点电厂库存下降。据煤炭资源网,截至8月4日全国重点电厂库存8598万吨,环比下降324万吨,日均耗煤量为443万吨,环比上涨29万吨。港口方面,据Wind数据,8月7日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1136万吨,环比下降49.5万吨,长江口库存为623万吨,环比上涨3万吨。 电厂进入去库存阶段。据煤炭资源网,据海关总署数据,7月我国进口煤及褐煤2610万吨,同比降20.6%,环比增长3.2%,当前我国进口煤管控措施依然严格,平控预期下今年后5月进口量或进一步减少,后续进口煤对国内市场的补充将进一步减弱,将对后续煤价形成支撑。需求方面,台风过后高温天气重回,电厂日耗抬升,电厂进入去库存阶段,近期采购需求较弱,导致动力煤价格相对疲软。

焦炭价格本周保持平稳:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦报收于1790元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于1620元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2050元/吨,周环比持平。 焦钢仍处于博弈阶段。据煤炭资源网,山东、山西部分焦化企业提涨50元/吨,但仍未落实,钢厂方面焦炭日耗虽然较高,但库存保持较高水平,采购多以按需从采购为主,钢价虽然上涨,但原料端按铁矿石价格上涨导致钢企利润并不丰厚,对焦炭涨价存在抵触心理,焦钢持续博弈中。但后期随着工地开工率回升,下游需求转好将进一步拉动焦炭消费,届时或重新出现供给偏紧局面。

国内港口焦煤价格持平,产地价格稳中有降:据Wind数据,截至8月7日京唐港主焦煤价格为1410元/吨,环比持平。截至8月7日澳洲峰景矿硬焦煤价格为120美元/吨,环比下降3美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周临汾1/3焦煤价格下降50元/吨。 焦炭弱势,采购意愿减弱。由于焦炭价格弱势,焦企短期以消耗库存为主对焦煤采购力度下降,导致焦煤生产商库存上升,被迫下调价格。但后期随着终端需求改善,钢企需求提升或将提振双焦价格。

投资建议:我们推荐1)盈利稳健,历史维持高分红,或明确高分红计划的高股息标的,如露天煤业、中国神华、陕西煤业、平煤股份等,2)新能源转型标的山煤国际、美锦能源;3)喷吹煤龙头潞安环能。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。





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