首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

国联股份:1H20收入+133%YoY,产业平台价值日渐凸显

来源:国金证券 作者:郑慧琳,吴劲草 2020-08-11 00:00:00
关注证券之星官方微博:

工业品拼购平台高速发展推动公司业绩大幅增长。2020年8月11日,国联股份发布2020年半年报,报告期内实现收入58.08亿/+133.0%YoY;归母净利1.14亿/+75.0%YoY。营收的快速增长主要得益于疫情期间公司迅速响应,上线产业链“战疫”计划,通过工业品/原材料带货直播、百团拼购等活动转危为机,旗下各大多多电商平台实现交易量大幅增长。

毛利率较Q1有所提升:1H20公司整体毛利率为4.25%/-3.43pct,考虑到毛利较低的网上商品交易业务增速较快,且当前多多平台运营的重心在于让利消费者培养用户基础,因此我们认为公司整体毛利率有所下滑为正常现象;对应Q2毛利率为4.54%/-3.46pct,较Q1环比增长0.72pct有所回升,我们认为这主要是Q1销售的抗疫工业品毛利率较低所致。

各费用率下降,规模效应开始显现。1H20公司销售费用率为0.89%/-1.56pct;管理费用率为0.31%/-0.27pct,研发费用率为0.12%/-0.26pct;财务费用率为0.15%/-0.04pct,各费用率均较去年同期有所下降,体现出多多平台体量增长后的规模效应。净利率较Q1回升,预示公司开始走出疫情停产的影响。上半年公司净利率为2.30%/-0.78pct,对应Q2净利率为2.53%/-1.00pct。Q2净利率较Q1环比增长0.55pct。

投资建议:公司工业品拼购ToB电商平台模式跑通近年来处于高速增长期,拥有广阔增长空间。随着多多平台规模不断扩大,其作为互联网平台的核心价值也不断增长,同时与产业间的联系加深,巩固公司产业互联网ToB电商交易/服务枢纽地位。我们预计20-22年公司归母净利润为2.6亿/3.9亿/5.9亿,对应PE为53/35/23倍。维持买入评级,目标价107.6元。

风险提示:价格违约,流动资金不足,新业务拓展不及预期,行业竞争加剧





相关附件

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示国联股份盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-