事件：8月6日，中芯国际发布二季度财报，公司实现收入9.4亿美元，环比+3.7%，同比+18.7%；毛利2.5亿美元，环比+6.4%，同比+64.5%；归母净利1.4亿美元，环比+115%，同比+644.2%，创季度新高。Q2单季资本支出13.4亿美元，环比+73.9%，同比+47.8%，全年计划追加24亿美元用于设备补充。
成熟技术工艺需求强劲，先进制程加速扩产，中芯国际单季度业绩创新高。公司二季度收入和利润的优异表现主要源于成熟技术应用平台需求旺盛带来的消费电子收入增长，以及14/28nm先进工艺扩产带来的收入提升。分业务看，20Q2公司电脑、通讯、消费、汽车/工业收入占比分别为5.9%、46.9%、36.9%、4.3%，环比+0.8pp/-2.0pp/1.5pp/1.4pp，分技术节点看，20Q214/28nm收入占比9.1%，环比+1.3%，40/55nm收入占比环比+0.5pp。随着14nm先进工艺销量提升和性能稳定，以及晶圆产量提升，公司规模效应显现。公司20Q2毛利率26.5%，同比+0.7pp，研发费用和一般及行政开支较19年14nm技术导入期有了较大下降，20Q2公司研发开支1.6亿美元，同比-13.3%，占收入19.6%，同比-4.9pp，一般及行政开支5938万美元，同比-8.0%，占收入6.3%，同比-3.1pp，推动公司业绩释放。
产能利用率达98.6%，20年资本开支再追加24亿美元达67亿美元。20Q2中芯国际月产能达48.0万片，较20Q1增加4千片/月，产能增加主要源于负责14nm及以下工艺的中芯南方扩产。20Q2中芯南方月产能达1.35万片，较Q1增加4500片。公司20Q2产能利用率98.6%，环比+0.1pp，同比+7.5pp，资本开支13.4亿美元，环比增加5.7亿美元，环比增幅达73.9%，同比增加4.3亿美元，同比增幅达47.8%。此前，中芯国际19年报计划，20年资本开支为31亿美元左右，20Q1计划全年追加11亿美元资本开支至43亿美元左右，追加部分主要用于中芯南方的机器设备及其他成熟工艺产线。本次公司在43亿美元基础上再追加24亿美元资本开支，全年资本开支将达67亿美元，追加部分主要用于机器及设备的产能补充。据中芯国际预测，随着扩充产能释放，公司20Q3收入环比将增加1%至3%，毛利率介于19%至21%的范围内。
中芯国际14nm先进工艺扩产及成熟工艺产能提升进一步打开国产设备空间。中芯国际的14nm及以下先进工艺及28nm以上成熟工艺成为未来扩产重点，此前中芯国际IPO募集资金的40%与超募资金，以及大基金二期均聚焦中芯南方SN1（14nm及以下）项目扩产。此外，中芯国际此前公告拟与北京开发区管委会成立28nm以上制造企业，合计投资达76亿美元。本轮中芯国际扩产将带来大量设备需求，目前国内厂商在刻蚀、清洗、炉管、去胶等设备领域国产化率较高，随着中芯国际新一轮扩产，中微公司、北方华创、盛美半导体等相关设备厂商有望迎来密集中标期。
重点关注个股：推荐【中微公司】、【北方华创】、【精测电子】、【华峰测控】，建议关注【至纯科技】、【盛美股份】。
风险提示：半导体周期波动风险、国产替代不及预期、国外技术管控加强。
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