煤炭开采行业周报：《煤炭法》完善市场机制，PMI超预期煤炭行情继续_股票频道

?《煤炭法》完善市场机制，PMI超预期煤炭行情继续本周动力煤价格基本保持稳定，秦港现货平仓价报价568元/吨，环比微跌1元/吨，仍处于绿色区间。本周供需基本面保持稳定，均未对煤价涨跌产生明显影响。需求方面，随着南方逐渐出梅，高温持续，电力耗煤需求仍有支撑；供给方面，产地间仍存在结构性差异，内蒙煤矿因煤管票限制仍有部分停减产，进口煤供给仍然受限，未有宽松迹象，供给面整体稳定。后期判断，需求方面，短期内高温仍将持续且有扩大趋势，电厂耗煤仍有上涨空间，但需关注汛情减退情况下水电发力趋稳对火电的挤出效应，中长期来看，下半年基建发力、地产韧性犹存，“两新一重”政策支持有望提振煤炭需求；供给方面，“合理生产&稳定煤价”是2020年各大煤企生产的主基调，且随着年内供改去产能力度加大、产能集中度提升，煤炭供给格局将趋于合理稳定，主要以匹配需求为主。总体来看，供需基本面的持续稳定将支持煤价在绿色区间内平稳运行，异常的煤价剧烈波动将较难再发生。本周开始煤企中报业绩将陆续发布，总体来看二季度在煤企自身调节下业绩并不悲观，三季度以来煤价高位稳定有望带动煤炭行业单季业绩实现修复，看好下半年煤价恢复正常后煤企业绩环比、同比进一步改善。宏观方面，本周7月制造业PMI持续回升至51.5%超预期，需求回暖加速。政策方面，本周政治局会议强调扩大内需和加大开放，定调下半年经济政策，提出三四季度要乘势而上；《煤炭法》修订公开征求意见，从法制层面将进一步完善煤炭市场机制，保障行业稳定。2020是供给侧改革收官之年，为“巩固供改成果”，改革政策力度或加大，行业集中度提升、横向及纵向整合、国企改革等均有望加快步伐，行业整体利好。当前经济复苏预期向好，市场风格切换有望带动周期股估值修复。高分红及高股息率受益标的：中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份；高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份、淮北矿业；国企改革受益标的：潞安环能、西山煤电、山煤国际；国家能源战略现代煤化工受益标的：宝丰能源。

?煤电产业链：本周煤价稳于绿区上沿，供需整体稳定

本周（2020年7月27日-7月31日）港口动力煤价568元/吨，基本保持稳定。需求方面，火电耗煤在高温持续情况下或保持高位稳定，但需关注汛情减退水电发力所带来的冲击；供给方面，内蒙煤管票限制停减产仍在持续，进口煤限制犹在供给难发力。总体来看，供需基本面保持稳定，支持煤价合理区间内平稳运行。?

煤焦钢产业链：本周双焦皆稳，钢厂焦炭高库存焦炭方面，在结束7月中上旬三轮提降后，本周焦价维持稳定，目前钢厂焦炭库存仍处于高位，对焦价上涨存在压制。但长期来看，山东“以煤定焦”等去产能政策逐步落实，供给或将偏紧，对焦炭价格形成支撑。焦煤方面，由于焦炭价格弱势，焦企对焦煤采购力度下降，短期以消耗库存为主。长期来看，在基建发力、“两新一重”政策等的支持下，钢企需求提升或将提振双焦价格。?

风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，可再生能源加速替代风险