快递行业6月数据点评：价格战暂时缓和，单价小幅回升_股票频道

事件：

1）国家邮政局公布6月份行业数据，6月快递业务量完成74.7亿件，同比上升36.8%，其中同城、异地、国际件业务量分别同增24.3%、39.7%和30.2%，单件收入分别同增-13.5%、-15.6%和20.3%；行业CR8为84.1，环比下降0.3%。

2）申通、圆通、韵达、顺丰四家A股上市公司发布经营月报，6月业务量同比增速分别为39.7%/54.6%/42.7%/84.2%。

点评：

业务量层面：6月快递行业完成业务量74.7亿件，同比上升36.8%，增速略低于5月，但依旧处于高位，且业务量绝对值较上月继续小幅增长。上市公司方面，顺丰继续维持了80%以上的同比强势增长，且业务量6月环比也有明显提升。而通达系方面，三家A股上市公司业务量环比上月基本持平。

单件收入层面：6月单件收入较5月小幅回升。同城件价格提升较为明显。近期有媒体报导义乌地区的快递普遍提价，被认为是价格战缓和的标志。上市公司数据显示，行业价格竞争有明显的缓和，除了申通单价还略有下跌外，圆通与韵达单价都实现增长，特别是韵达单价环比上涨较为明显，从5月的2.04元/件提升至6月的2.36元/件。

价格战只是暂时缓和，后续大概率还会重复上演：各快递企业价格竞争的结果并没有实现某一方市场份额的快速扩张，反而是导致盈利的大幅下滑以及现金流层面的巨大压力。这使得通达系快递企业不得不考虑暂缓这场乱战。

但我们并不认为快递企业的价格战会就此逐渐消退，在行业没有进入寡头垄断格局之前，激烈的局部价格竞争会重复上演。

竞争格局变化：行业CR8连续几个月缓慢下降。但从最近几个月的价格战情况来看，各公司都非常重视自身的市场份额，且头部集中趋势并未改变，预计CR8会稳定在84%左右，继续下降的可能性不大。但另一方面，短期也很难出现快速提升。

风险提示：疫情持续时间超预期，行业价格战加剧；人力成本大幅攀升；电商消费意外遇冷；政策面变化等。