本周投资主题：2020年7月面板价格涨幅超预期，8月价格将继续大幅上行，我们认为面板行业龙头将充分受益于寒冬过后行业集中度提升、周期性变弱带来的行业长期盈利红利，给予“推荐”评级。 n LCD：2020年M7价格涨幅超预期，M8面板价格将超预期。LCD行业具有典型的周期性特征，对于LCD价格变化趋势的判断将是重中之重。根据奥维睿沃2020年8月TV面板价格快报（上旬版）数据，主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）7月价格分别为40/68/75/95/123/182/289美元，较6月环比上涨5/5/6/7/10/8/7美元，涨幅分别为14.29%/7.94%/8.70%/7.95%/8.85%/4.60%/2.48%，价格上涨幅度远超市场预期；预计2020年8月价格主流电视面板尺寸（32/39.5/43/50/55/65/75）8月价格分别为43/71/79/101/131/188/294美元，较7月环比上涨3/3/4/6/8/6/5美元，我们判断2020年8月实际最终结算价涨幅将会超过本次预期值。我们认为新冠疫情对面板行业冲击已经提前结束，海外复工复产顺利，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步提升，新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。考虑到国内外需求的进一步恢复，以及韩国三星、LGD的产能退出，我们预计2020Q3电视面板价格将继续保持上涨态势。我们认为新冠疫情对需求端的冲击将逐步消散，LCD行业格局已经确定，LCD面板行业回暖将是大势所趋，国内面板行业龙头京东方A、TCL科技有望在寒冬之后分享行业集中度提升、周期性变弱带来的长期盈利红利。
中国大陆LCD市场份额持续提升，京东方+TCL华星双巨头格局已定。从产业竞争格局来看，过去几年伴随着国内厂商的大幅扩产，LCD行业竞争格局已定，根据群智咨询数据，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升，2020H1中国TV-LCD出货面积份额达到59%，同比增长11.9%，中国台湾地区份额为21.1%（包含夏普），较为稳定，而韩国份额大幅收缩，从去年同期的28.5%下降至19.9%；具体厂商占比方面，2020H1京东方、华星光电出货面积份额分别以19.05%和17.06%位列前二，群创第三占比为11.51%，三星第四占比为11.38%，LG第五占比为10.58%，友达第六占比9.39%。展望未来，随着国产厂商10.5代线产能的进一步释放以及海外部分厂商的退出，大陆面板产业市场份额将进一步提升，将成为最后的行业赢家。
风险提示：新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期；贸易战持续恶化
首页
微信公众号
证券之星APP
