维持地产后周期和新消费两条投资主线的推荐逻辑。在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下，持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶细分领域龙头浙江美大，和随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器。
新消费时代，持续建议关注充满活力的小家电板块。各新兴企业和大单品龙头均加速上新，推出受年轻人喜欢的高颜值潮萌新品，一方面致力于扩品类，在厨房小家电内不断探索边界的同时，进军美妆个护领域，另一方面在拓宽价位段方面积极尝试。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应，且旗下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制到旗下其他品牌与产品，未来进一步增长可期。持续建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变迁迅速调整的九阳股份，如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式，预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。并建议关注小家电稳定龙头苏泊尔和销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器。
轻工板块7月地产淡季不淡，继续推荐地产后周期产业链。根据CRIC数据，7月TOP100房企中超7成企业实现单月业绩同比增加，且增幅多在20%以上。TOP50房企7月的单月业绩同比变动的中位数为增长近30%。分城市来看，CRIC重点监控的30个城市7月累计成交面积环比下降3%，但同比仍增长8%。7月地产市场淡季不淡，有利于强化市场对地产回暖的预期，进而带动地产后周期产业链整体估值的提升。尽管6月竣工数据表现出与竣工回暖相背离的趋势，但我们认为受到交房合同的约束，竣工回暖大概率将在下半年尤其是Q4得到兑现。此外，竣工是地产商在地产项目开发过程中最能把控进度的环节。精装修渗透率快速提升使得工程渠道成为家居企业不容忽视的重要渠道之一。年初疫情带来的对居民购买力的冲击和家居线下消费的负面影响，都使得今年家居企业工程渠道的增长确定性更高，短期内工程业务占比较高的企业业绩增长会更快。本周好莱客发布公告拟收购骆正任等持有的千川门窗51%的股权，交易对价不高于8.25亿元。本次签订的《资本合作意向书》为框架性协议，存在不确定性，建议关注。公告称交易完成后，好莱客将一方面以“好莱客”品牌继续深耕家居零售市场，另一方面将以千川公司品牌积极开拓工程大宗业务，为国内主要地产公司提供优质的产品与服务。
个股方面，家居精装修产业链建议关注江山欧派、大亚圣象、欧派家居、志邦家居、金牌橱柜、恒林股份、好莱客。另外，进入8月，许多家居龙头企业的全口径接单或量尺数已同比超过去年或接近去年的水平，推荐C端盈利能力提升，B端品类拓展的定制龙头索菲亚；整装发展势头良好，C端量尺数恢复较好的尚品宅配；以及内销表现较好，外销改善的软体家居龙头顾家家居。
其他轻工方面，建议关注产品结构的优化以及原材料木浆价格低位运行贡献业绩弹性，新渠道新品类打开未来成长空间的中顺洁柔，日用品社零连续两月高增长，疫情催化消费者提升个人卫生意识，购买生活用纸的需求持续增加。持续推荐晨光文具，文化办公用品社零累计同比首次转正，终端库存逐渐去化、下半年开学季需求有望得到释放，办公直销业务所处市场蓝海竞争。
风险提示地产表现低迷，需求修复不及预期
首页
微信公众号
证券之星APP
