行业核心观点： 疫情下海外国家出口限制，叠加国内外病虫害肆虐与南方汛情影响， 推动粮价上涨预期升温，转基因玉米商业化进程或加速， 建议关注种 业板块相关龙头企业。 生猪养殖方面， 猪价上周反弹，南方降雨量较 往年量大，提高非瘟防控难度，拖累生猪产能，进口肉受疫情影响， 叠加监管趋严，虽然目前需求端仍较疲软，但随着国内各类猪肉消费 场景的恢复，短期猪价预计仍将保持高位震荡，我们认为规模化龙头 在成本控制、疫情防控等方面优势明显，市场份额仍有较大上升空间， 建议关注生猪养殖板块优质龙头。此外，我们建议关注后猪周期， 受 益于生猪存栏回暖、非瘟疫苗临床试验进展顺利的动物保健板块。
投资要点：
上周行情： 上周农林牧渔板块整体上涨，于申万 28 个子行业 中位列第 8。上周上证综指上涨 3.54%，申万农林牧渔指数下上 涨 5.76%，跑赢上证综指 2.22 个百分点。 子板块大多上涨， 其 中海洋捕捞、水产养殖领涨，涨幅为 26.06%、 20.48%。
粮食： 参拍门槛提高，玉米拍卖上涨预计受限。 7 月 27 日，国 家粮食交易中心对 7 月 30 日国家临储玉米竞价销售交易公告 发布变更，在交纳保证金同时须预付 500 元/吨货款后才能参 与交易;累计成交量达到 20 万吨(含)以上且出库率(验收确认 数量/总成交数量)低于最低出库率的企业，不能参与当期交 易，出库率统计时间为每周二 17:00。本周最低出库率为 30%， 此后每周按 5%递增，统计时间为 7 月 28 日 17:00。 对参拍企 业出库率也有相关要求，有利于督促竞拍者合理安排陈粮出 库。 2020/2021 年度国内玉米供需整体处于紧平衡状态，卓创 资讯预估 2020/2021 年度国内玉米缺口为 1139 万吨，玉米价 格长期看涨的趋势不变。
生猪养殖： 根据猪联网数据， 7 月 31 日我国外三元生猪均价为 37.51 元/公斤，环比上涨 2.35%。 猪价在两周回调后迎来反弹， 其中北方多地连续上涨态势明显，主因①养殖端企业惜售挺价心 里明显②上周南方降雨有所缓解，北猪南运增多，拉升北方猪价。
上市公司公告：业绩方面， 海大集团发布中报。 公司 20H1 实现 营业收入 258.86 亿元，同比增长 22.89%；归属于上市公司股 东的净利润 11.04 亿元，同比增长 63.82%。 投资方面，新希望 继续加大在生猪养殖业务的投资力度，建设 17 个生猪养殖项 目，项目总投资额为 537,131.58 万元。
风险因素： 1、疫情风险 2、产品价格波动风险 3、疫病及自然 灾害风险 4、政策风险
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