宏观策略早报：联储按兵不动、表态偏鸽

宏观经济与政策：1.美联储公布7月议息，如市场预期按兵不动。在疫情冲击后经济活动和就业市场有所回暖，但仍显著弱于年初的水平，美联储未来至少以当前速度增持美债，表态偏鸽。对于财政刺激，当前仍无进展。

资产配置：股票市场：周三股指继续反弹，沪指+2.06%，创指+3.78%，当日成交再过万亿。

隔夜联储议息偏鸽派，美股走强，标普500指数+1.24%。

利率市场：国债期货继续走低，主力T-0.33%，货币资金利率平稳有降，隔夜Shibor 收于1.753%（-24.1bp）。

宏观商品与汇率市场：沪油-0.98%，贵金属大幅波动，沪金-0.03%，沪银+1.05%，收长上影线。我们在半年报告中强调再次看好黄金，至今已经基本得到验证，受益于海外巨量流动性与局势变动，美黄金已突破历史高点。USDCNH 收7.01。

观点：上周再度紧张的国际关系、有所抬头的疫情使避险情绪升温，股跌(IC-2.07%)债涨（T+0.87%）与汇率贬(USDCNH+0.36%)较好的反映这一逻辑。短期事件型交易后料本周市场恢复长期逻辑。本周关注美刺激法案，中国7月制造业PMI。

长期继续配置宽松后的经济复苏、社融回升逻辑，多股多债策略继续持有，保持IC 高仓位，T 低仓位。