批发和零售贸易行业2020年6月社消零售数据点评：六月社消增速略低于预期，弹性品种表现分化

6月社消总额同比下降1.8%,降幅较5月收窄1.0个百分点7月16日,国家统计局发布社消数据:2020年6月社会消费品零售总额为3.35万亿元,同比下降1.8%,降幅较5月收窄1.0个百分点。其中限额以上商品零售额1.24万亿元,同比增长0.4%,增速较5月下降2.1个百分点。六月社消增速情况略低于预期。

CPI 增速略有上升, 多数超市行业相关品类增速略有下降2020年6月份全国CPI 当月同比增速为2.5%,增速较上月上升0.1个百分点。CPI 增速自今年1月高位以来整体呈回落趋势,受此影响,除饮料类外的超市相关品类增速本月也有所下降:6月粮油食品类零售额同比增长10.5%,增速较5月下降了0.9个百分点。饮料类零售额同比增长19.2%,增速较5月上升2.5个百分点。日用品类零售额同比增长16.9%,增速较5月下降0.4个百分点。

百货行业相关品类维持环比改善趋势6月百货相关品类延续环比改善趋势,但在“618”加持下,服装类改善力度仍略低于预期:6月化妆品类零售额同比增长20.5%,增速较5月上升7.6个百分点。纺织服装类零售额同比下降0.1%,降幅较5月收窄0.5个百分点。我们预期可选品今年在区域和品类上都将呈现分化特征,线上线下融合程度低的品类将受到更严峻挑战。

黄金珠宝行业6月零售额同比下降6.8%,终端零售恢复情况较缓6月金银珠宝类零售额同比下降6.8%,降幅较5月扩大2.9个百分点。前期行业龙头周大福披露2Q2020大陆地区同店收入同降11.2%,虽较1Q2020的同降49.5%有较明显收窄,但仍显示出终端零售的恢复情况较缓,在金价维持上行的背景下,我们建议关注批发模式为主公司的机会。

地产后周期主要品类表现分化,汽车类趋弱6月地产后周期主要品类表现分化:家电和音响器材类零售额同比增长9.8%,增速较5月上升5.5个百分点。家具类零售额同比降低1.4%,而5月同增3.0%。6月汽车类用品零售额同比降低8.2%,而5月同比增长3.5%。我们维持对地产后周期品类表现需关注后续政策影响的观点。

弹性品种表现分化,关注恢复确定性与题材性机会6月社消增速中主要可选品复苏情况出现一定分化,我们建议关注高弹性品种中恢复确定性较强的品类如美妆、批发类黄金珠宝等。百货方面,鄂武商、岭南控股公告宣布申请免税资质,在流动性维持充沛的前提下,预计免税相关题材仍有波段性机会,建议关注一线城市龙头百货及低估值百货的相关机会。

风险提示:疫情负面影响超预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

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