下乡加速渠道下沉,自主品牌小型车受益。本次参与下乡活动的车型多为各车企入门级A00及A0级电动汽车,售价5-7万元。以活动车型为代表的小微电动车主要在广西、山东、河北、安徽等三四线及以下地区销售,多为曾经的销量爆款,续航里程300km左右,足以满足农村的日常代步需求,经济性实用性领先。在三四线及以下地区,有望替代低速车,加速电动车市场下沉。20年H1自主品牌同比-60%,本次政策有望复制09年汽车下乡效果,刺激下半年自主品牌电动车销量增长。
到手价下降10%+,补贴或由车企承担,助力销量恢复。中汽协表示本次针对下乡车型的优惠政策多为2000元至5000元,最高为8000元,补贴预计由车企承担。一方面续航300km车型以内车型20年补贴取消,电动车下乡活动可对冲补贴取消;另一方面对于升级为300km以上车型,20年国补1.62万,较去年补贴减少1800元,而电动车下乡,车企给予2000-5000元优惠,整体上消费者到手更优惠,经济性提升,有望向低速车市场渗透。
A00级将受益于电动车下乡,下半年销量高增,全年销量有望持平。19年A00级纯电车销量23万辆,而20年上半年分时租赁等需求下滑,A00级销5万辆,同比-58%,市占率下滑至19%。下半年电动车下乡,将促进续航300km以上车型去库存,并且推动续航300km以上A00级车销量增长。目前A00级车月销量1-2万辆,电动车下乡有望拉动月销量至3万辆+,全年销量我们预计有望达到20万辆+,持平左右。
。主配宁德、比亚迪、国轩,铁锂有望回潮。活动车型电池供应商以比亚迪、宁德、国轩为主,其中比亚迪配套4款车型,20年H1装机量占比达32%;宁德共配套3款车型,20年H1装机量占比达22%;国轩配套4款车型,20年H1装机量占比达15%位居第三。由于低续航车型中铁锂较三元价格优势明显,车企替换意愿较强,宝骏E100、宏光MINIEV、江淮iEV6E等活动车型已率先匹配铁锂电池,铁锂上半年装机量占比达12%,铁锂有望回潮。
投资建议:电动车下乡,促进A00级销量恢复;预计政策层面后续有望出台相关措施,推动TOB需求恢复,从而拉动自主品牌车企销量回暖,全年我们预计国内销量120-130万辆,同比微增,但21年将重回高增长。继续推荐宁德及各环节龙头璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷,关注亿纬、比亚迪、当升、天赐、天奈、嘉元、星源、杉杉等;核心零部件宏发、三花、汇川;上游资源华友、关注赣锋、天齐。
风险提示:销量不及预期,政策不及预期
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