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7月16日,国家电影局发布《关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》,《通知》中规定低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下,可于7月20日有序恢复开放营业,中高风险地区暂不开放营业。
多地举措促进复工复产,集中度提升现有企业受益。
随着国内疫情好转,多地出台措施帮扶影院复工复产。以浙江省为例,多地市的帮扶措施在企业和观众两端共同施力,一定程度解决了企业的燃眉之急。此外,疫情期间电影局积极鼓励院线跨地区兼并重组,行业内多家公司都开展了整合收购扩张,企业集中度的稳步提升将提高市场内现有公司的收益表现,且头部公司将继续发挥一定的规模优势和品牌优势,未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势。
影院采取限流等方式恢复开放,业绩将逐步改善。
《电影放映场所恢复开放疫情防控指南》将有效的帮助影院恢复开放,且其中严格实施的限流措施可以令观众放心、安心的进入影院观影。此外,据灯塔专业版往年上座率数据统计显示,2014-2019年影院全部城市平均上座率为12.5%,一线城市平均上座率为16.8%,一线城市黄金时段平均上座率为25.6%,,我们认为,限流对影院业绩影响相对有限,未来随着政策的进一步放开,影院将迎来更多观众回归。
电影院恢复开放,影片储备丰富的公司有望受益。
疫情期间的停工停产导致了新作品推出速度会大幅降低,影院复工初期,市场中竞争作品数量会相对较少,影视作品主要以库存为主,具有优质作品储备的影视内容公司业绩有望率先企稳。据影视类上市公司2019年报披露,目前阶段,光线传媒预计有13部电影即将上映,北京文化、中国电影、万达电影也有多部影片计划于2020年上映。
投资建议。
随着疫情逐渐好转,影视行业复产复工有序推进,且相关部门已发布对电影行业的税费支持政策,后续有望出台落地更多支持政策,行业有望持续回暖,走出低谷。同时,疫情期间大量影视公司停业注销,行业集中度有望持续提升。建议关注内容储备丰富和内容质量较高的龙头企业。推荐标的:光线传媒(300251.SZ)、北京文化(000802.SZ)及全产业链布局的中国电影(600977.SH)、万达电影(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)等。
风险提示。
市场竞争加剧的风险,政策监管趋严的风险,公共卫生风险,电影票房不及预期的风险等。
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