商品期货周报：龙头继续上涨，行情分化严重

核心观点: 贵金属板块贵金属板块贵金属板块延续前期缓涨行情,白银涨幅较大,上涨4.13%,美国国债长期平均真实利率继续小幅下跌。我们还维持前期观点,黄金长期仍处于上涨行情中,无论是交易者还是配置者均继续持有。

有色金属板块有色金属板块各品种均上涨,铜继续领涨,上涨4.79%,锌、铅逐步走强,镍、锡仍相对较弱。铜的内盘库存继续去化,库存持续去化支撑铜价继续上涨,铝的内盘外盘库存均小幅回升。当前市场行情具有较明显的强者恒强的特点,对于前期弱势品种谨慎参与。

原油化工板块原油化工板块中,根据EIA 数据,美原油库存小幅去化,库存绝对值仍大于历史同期最大值。美原油库存连续小幅去化,令原油及化工品价格小幅走强。

我们维持前期观点,虽然长期来看价格处于绝对低位,但反弹之路也并非一帆风顺。针对部分强势化工品,如沥青、PVC 等可轻仓做多,但也需警惕原油价格超预期下跌导致的成本崩塌。

黑色产业链黑色产业链中,前期龙头铁矿石继续领涨,上涨5.65%。我们维持前期观点,运费推升铁矿石价格,激进投资者可轻仓参与。港口煤炭库存持续上涨,一定程度上利空动力煤价格,投资者可暂时观望。

农产品板块农产品板块各品种涨跌互现,前期龙头菜油继续领涨,上涨3.92%,受中国加拿大关系紧张及进口成本提升影响,价格持续上涨。在菜油上涨带动下,棕榈油涨幅较大,上涨3.79%。

风险提示价格短期波动过大风险、政策超预期风险。

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