煤炭开采行业周报：经济复苏预期向好，煤炭股行情仍将持续_股票频道

经济复苏预期向好,煤炭股行情仍将持续

本周动力煤价格进一步上探,但涨势有趋缓迹象,秦港现货平仓价报价592元/吨,接近黄色区间上沿。煤价再迎上涨或主要源自产地限产政策及进口煤限制所造成的供给偏紧格局。本周需求方面,由于六大电厂数据停更,电厂耗煤需求无法直观可得,但预计仍处于高位震荡;供给方面,产地供给仍处于偏紧状态,其中内蒙产地受煤管票限制停减产仍在持续,进口煤限制力度也并未有放松迹象。后期判断,需求方面,进入7月传统高温月份,电厂日耗仍有上涨空间,同时需关注强降雨频发情况下水电出力情况;供给方面,“合理生产&稳定煤价”是2020年各大煤企生产的主基调,同时产地限产及进口限制政策仍在持续,由于当前价格进一步逼近黄色上沿600元/吨,需重点关注供给调节政策的动向,包括“三西”产地的限产政策以及进口煤通关政策是否得到调整放松;库存方面,当前港口及电厂补库动作有所放缓,库存水平仍相对低于上年同期,“迎峰度夏”补库预期仍值得关注。总体来看,当前供给收紧需求稳定的供需格局对煤价的上涨形成了支撑,从政策对价格指引来看,570~600元黄色区间政策并不会太多干预,保持重点监控。本周PPI数据发布,环比增长0.4%,进一步传递出经济积极向好的信号,同时下半年基建发力、地产韧性,“两新一重”政策支持有望提振煤炭需求;另外,2020是供给侧改革收官之年,为“巩固供改成果”,改革政策力度或将加大,行业集中度提升、横向及纵向整合、国企改革等均有望加快步伐,行业整体利好。煤炭板块业绩改善将获得强劲支撑,而煤炭股估值仍处底部,相对盈利大幅折价,有望获得资本重新定价,实现估值修复。高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份;高弹性受益标的:兖州煤业、神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的:潞安环能、西山煤电、山煤国际;国家能源战略现代煤化工受益标的:宝丰能源。

煤电产业链:本周产地和进口导致供应偏紧,煤炭持续上探

本周(2020年7月6日-7月10日)港口动力煤价上涨至592元/吨。需求方面,六大电厂日耗高位稳定,华南地区电厂因进口限制,内购煤力度加大;供给方面,陕西安全检查部分煤矿停产,内蒙古煤管票限制持续严格,主产地煤矿供给偏紧,同时进口煤限制力度持续加强;库存方面,“迎峰度夏”补库预期仍然较强。

煤焦钢产业链:本周焦煤稳&焦炭强,双焦供需均平稳焦炭方面,由于本周钢价回升,钢厂开工率仍持续高位,钢厂存在补库迹象,焦炭需求稳定,另由于包括山东“以煤定焦”限产政策在内各地去产能政策逐步落实,供给将持续偏紧,均对焦炭价格形成支撑。炼焦煤方面,焦钢开工率均处高位,焦煤需求有望进一步改善,同时焦价数轮提涨后焦企利润明显改善,对焦煤压价意愿较弱,焦煤价格有望企稳。

风险提示:经济增速下行风险,供需错配风险,可再生能源加速替代风险。