钢铁行业研究：中报业绩制约钢铁股补涨_股票频道

继续重点看好板块内优质个股机会,推荐“钢厂 IDC”的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头 ST 抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。

行业观点

重要数据一周概览。 1) 本周钢铁板块涨 6.53%,落后上证综指 0.78 个百分点,个股普涨。 2)期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为 2.0%、 2.5%、 5.9%。 3)基本面。跟踪的区域成交数据继续回落,其中,全国 237 家钢贸商出货量 20.9 万吨,环比降 19.8%;上海终端线螺走货量 27800 吨,环比降 10.9%。全国高炉开工率 85.7%,环比降 0.3%。社库 1506 万吨,环比升 1.9%;厂库环比降 0.5%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为 1.7%、 1.2%、 2.2%、 2.5%、 1.0%。原料方面, 62%PB 粉报 104.1 美元/吨,环比涨 6.0%;二级冶金焦报价 1900 元/ 吨,周环比上涨 2.7%。跟踪的钢厂毛利平稳,其中,螺纹滞后吨毛利 466 元/吨,热轧滞后吨毛利 435 元/吨。

中报业绩制约钢铁股轮动补涨。本周部分钢铁股发布中报业绩预告,环比增幅符合预期,但同比降幅要高于我们前期-30%左右的判断。业绩的低于预期,中期基本面的不明朗或将制约钢铁股的轮动补涨。如我们近期梳理的钢铁股补涨的几个观点,当前基本面需求淡季下滑、库存增加、供给高位增加,钢价松动预期,叠加钢铁股中报普遍同比-30%。因此,在没有中期强逻辑背景下,以往“钢价上涨提升业绩进而带动股价上涨”的传统周期股选股思路难有持续性,板块的上涨或者估值的提升只能通过当下流动性充裕市场的轮动补涨来推升。从空间、持续性角度,本周板块已经出现一定补涨, 历史经验看涨幅在 20-30%空间,部分弹性个股已经完成相应涨幅。判断后续钢铁股补涨仍以博弈性机会为主,难有大行情。选股方面,补涨首选高弹性普钢标的韶钢、八一、方大、三钢等,资源类攀钢、金岭等。此外,其他估值提升机会, 1)关注钢厂 idc 继续首推杭钢,其次首钢、南钢。 2)子板块特别是军工材料板块首推 st 抚钢;不锈钢+锂电双主业的永兴材料。 3) 区域主题,特别是新疆的八钢。

落地基本面的个股继续提示杭钢、抚钢、永兴。 1)继续看好钢厂 IDC,推荐杭钢股份。我们重申钢铁转型 IDC 不是蹭热点,这两个行业本身有共通点, IDC 的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型 IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。基于以上,继续看好钢厂 IDC,继续重点推荐杭钢,建议关注沙钢。 2) st 抚钢持续推荐。公司 19 年实现扣非净利 2 亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往均实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,重点看好。 3)永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市 5 年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超 18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率 5.7%。碳酸锂项目已投产,有望贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。