食品饮料行业：下游餐饮经营改善，饮料、烟酒类零售额稳步恢复

最新观点1)6月PMI为50.9%,环比回升,企业生产经营继续改善。

2)上游原材料方面,生鲜乳价格5月企稳后小幅回升。6月以来活猪、猪肉、仔猪价有所上涨;生猪出栏实现连续4个月环比增长,生猪出栏上市量逐步增加的同时,餐饮业恢复经营,工厂复工,学校复课,猪肉消费潜力得到充分释放,消费需求增加更快带动价格上涨。

3)食品饮料板块6月表现中等偏上。截至2020年6月30日,食品饮料板块当月上涨(8.59%),在28个一级行业中排名第8。

4)2019全年及2020一季度食品饮料板块业绩增速均强于A股整体。2019年度全部A股营业收入、归母净利润分别增长8.60、6.40%;食品饮料板营业收入、归母净利润增长14.78、14.28%,对应28个一级行业收入、归母净利润表现,分别排在第5、8名。2020一季度由于疫情影响,食品饮料板块营业收入同比增长0.15%、归母净利润同比微跌0.66%,相较于28个一级行业表现,分别排在第4、5名。

5)2019年肉制品、白酒和调味发酵品子板块景气度较高,2020一季度由于疫情影响肉制品收入、利润增速明显向好,食品综合利润改善较多,调味发酵品、白酒表现尚可。

投资建议整体经济秩序稳步有序恢复与战略性投资的加强,对食品饮料行业包括大众消费品与具有社交属性的消费品种,都构成一定利好。

白酒方面我们看好龙头品牌价值所构成的长期竞争优势与业绩动力,建议投资者可关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等品种,我们认为随着整体经济秩序稳步恢复和新基建推进、各地落实进程亦可能构成一定外部环境利好。

大众品方面,我们认为,还是应当重视,稳健良好增长及相对确定性所带来的价值,我们仍然看好前期推荐的克明面业、三全食品等基础性的大众消费品种今年整体的表现。

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