食品饮料行业动态点评：QFII 限额取消落地，利好食品细分龙头

事项:5月 7日,中国人民银行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》,从六个方面明确并简化境外机构投资者的管理要求,包括落实取消 QFII/RQFII 额度限制、本外币一体化管理、简化 QFII/RQFII 投资汇出机制等规定。

QFII 限额 取消 落地,利好消费 白马股。 。本次 QFII 限额取消等政策的落地,将进一步便利海外投资者参与国内金融市场;我国的金融开放尚处于初级阶段,预计后续会有更多政策落地,倒逼国内资本市场改革。根据 Wind,截至 5月 8日北向资金累计净流入金额约 382亿元,截至 4月底 QFII 已用累计额度仅 1146亿美元,较放开前的限额(3000亿美元)尚有很大空间。根据机构预测,预计今年外资流入金额达 3000亿元,从 QFII 持仓来看,消费、银行、医药等领域的白马股颇受青睐。上周沪港通、深港通中前十大活跃交易个股中,包含食品饮料行业的贵州茅台、伊利股份,五粮液、泸州老窖、海天味业等标的虽未跻身前十,但也表现较为活跃。

白酒于 受益于 24万亿基建与消费场景恢复, 看好 二季度的 修复机会。 。Q1白酒板块业绩分化明显,高端茅台、五粮液在疫情期间表现出较强的防御性,次高端受疫情影响较大,但山西汾酒由于前期全国化铺垫工作不断完善,Q1开局较好;疫情得到控制后,走亲访友、商务宴请、喜宴等消费场景逐渐复苏,24万基建投资也对酒企形成拉动作用,各大酒企积极推进喜宴、团购等特渠,有望带来增量业绩。五一后茅台批价小幅提升、回至年初高位,五粮液普五批价稳中有升、且管控趋严,预示着市场对高端白酒信心开始回升。疫情也加速行业洗牌,头部企业的集中度将进一步提升。Q2将是白酒的修复机会,配置价值凸显,重点推荐有改革催化、铺货能力强、品牌提升的五粮液、山西汾酒,关注业绩稳健的贵州茅台、有拐点机遇的古井贡酒。大众品 看好细分龙头的集中度提升, 寻找确定性强 、短期改善明显的标的 。疫情期间,小品牌供应链、资金链较为脆弱,停业或破产较多,加速行业洗牌,头部企业集中度将提升,我们认为投资主线可为业绩确定性较强的细分龙头、短期业绩改善明显的成长型标的。乳制品行业的鲜奶品类开始崛起,消费者营养健康意识提升,鲜奶消费群体逐步扩大化下,原奶自给率高、鲜奶供应链完善的光明乳业、新乳业更为收益。调味品方面,随着大众餐饮行业逐步恢复至 80%+,刚需性较强的调味品企业加速去库存,餐饮渠道销售渐转良性,调味品头部企业报表将逐季改善。肉制品行业的包装产品消费趋势明显,便利、美味的调理肉制品颇受青睐,双汇和金字火腿均逐步进行内部组织优化、产品结构升级,业绩有望加速提档。

疫情期间门店受影响较大的绝味食品、来伊份、煌上煌,目前开店速度在明显加快,且好位置门店较以往更易获得,助力业绩释放。

投资建议: :1、白酒:现阶段依然 是 核心白酒的布局好时机。24万亿基建对全国化的龙头企业拉动作用较大,叠加商务宴请消费场景复苏,Q2白酒板块修复机会大,重点推荐有改革催化、铺货能力强、品牌提升的 五粮液 、山西 汾酒,关注业绩稳健的 贵州茅台、有拐点机遇的 古井贡酒。2、 、大众品: 推荐 业绩确定性强的标的 ,关注疫情后拐点显现的公司。随着大众餐饮行业逐步恢复至 80%+,刚需性较强的调味品也加速去库存,餐饮渠道逐步走向良性,调味品企业业绩将逐季改善, 重点推荐业绩弹性较大的中炬高新,建议关注业绩确定性强的海天味业、涪陵榨菜;疫情期间门店受影响较大的 绝味食品、来伊份、煌上煌,目前开店速度在明显加快,且好位置门店较以往更易获得,Q2及以后业绩将逐季改善。此外建议关注业绩确定性较强的 双汇发展、金字火腿 ,鲜奶投资机会下的 光明乳业、新乳业。

风险提示 :中外金融摩擦风险,全球化投资风险,企业成本大幅上升、业绩增长不及预期,食品安全问题。