中天科技公司首次覆盖报告：海洋业务快速发力，5G、特高压建设驱动长期成长

全球ICT基础设施和服务提供商,主营业务涵盖通信、电力、海缆及新能源领域,首次覆盖给予“推荐”评级

公司全力发展光通信、电力传输、海洋装备、新能源、新材料等主营业务,坚持产业链一体化和产品线特色化布局,致力于成为新兴战略产业智能制造的行业领军企业。受益于国内“新基建”,5G和特高压建设长期驱动公司业绩成长,2020年光纤光缆行业有望重回增长态势,同时公司海洋业务受益于风电抢装潮,业务快速增长,总体来看经营业绩有望边际改善。

千兆宽带与5G共舞,光通信业务迎来需求改善

5G的巨大潜力已经得到业界的广泛认可,千兆宽带进一步提升了多场景应用的想象空间,未来基于10GPON的千兆宽带网络和5G网络,将与物联网、工业互联网、车联网等新型基础设施一道,加速推动经济社会实现高质量发展,行业需求迎来改善,公司从云、管、端多维度为网络建设提供多产品协同创新,助力5G及未来智慧网络建设。

特高压、泛在电力物联网加速发展,电力电缆业务盈利能力不断增强

得益于国家电网特高压工程再次提速以及智能电网、农网升级改造及配电网建设,促使公司电力产业链快速增长;公司围绕“输配融合持续创新发展”战略,紧随国内电网应用需求,为国家电网特高压及配套输电网建设提供安全、经济、节能、低碳、环保的产品,未来该板块盈利能力持续增强。

海上风电抢装景气持续,海洋业务未来增长确定性高

政策促进海上风电抢装,目前各省海上风电积极开工,公司从海底光(电)缆制造商向海底观测、海上风电、海缆传输综合方案服务商转型,紧抓机遇期,努力成为国际一流的海工项目整体方案总承包商。

盈利预测与评级

预计公司2020-2022净利润分别为24.32/29.43/35.28亿元,EPS分别为0.79/0.96/1.15元,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:市场需求不达预期的风险;海外疫情等不确定性事件的风险。