钢铁行业周报：基本面修复阶段性完成，个股继续首推杭钢

投资建议

继续重点看好板块内优质个股机会,推荐转型IDC的杭钢股份、换股东后经营重回正轨的军工材料龙头ST抚钢、碳酸锂业务开始放量的永兴材料。

行业观点

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块跌1.48%,领先上证综指0.41个百分点,杭钢领涨。2)期货延续反弹。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为1.3%、1.5%、7.3%。3)基本面。全国237家钢贸商出货量21.7万吨,环比降24.3%;上海终端线螺走货量30280吨,环比降9.3%。全国高炉开工率86.1%,环比升0.2%。社库1609万吨,环比降5.9%;厂库环比降7.6%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为3.0%、3.0%、3.1%、3.8%、2.2%。原料方面,62%PB粉报95.1美元/吨,环比涨4.0%;二级冶金焦报价1750元/吨,周环比涨2.9%。跟踪的钢厂毛利继续回落,其中,螺纹滞后吨毛利671元/吨,热轧滞后吨毛利455元/吨。

基本面情绪修复或告一段落。本周需求端表现看,总体维持高位,但强度趋缓。如我们前期提示,需求端赶工需求已经较为充分的反应,后续则需要关注淡季到来后的需求持续性。库存则延续下降趋势,本周合计下降151万吨,略超预期;特别是钢厂库存,本周降幅7.6%,同比仅为17.1%;总库存目前同比增加了36.6%,整体库存压力持续减轻过程中。但从供给角度看,本周高炉开工率继续回升至86.1%,已达到去年产量峰值水平;同时,电炉本周开工率67%,整体产量水平维持高位水平,且目前钢厂增产意愿仍旧强烈。整体看,当前阶段钢价、钢厂利润阶段性回升,已基本修复前期疫情导致的悲观预期。后续随着需求季节性回落、供给持续攀升,不排除价格震荡缓步回落。

个股继续提示杭钢、抚钢、永兴。1)继续看好钢厂IDC,推荐杭钢股份。

我们重申钢铁转型IDC不是蹭热点,这两个行业本身有共通点,IDC的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。基于以上,继续看好钢厂IDC,继续重点推荐杭钢,建议关注沙钢。2)st抚钢持续推荐。公司19年实现扣非净利2亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往均实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,重点看好。3)永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市5年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率5.7%。碳酸锂项目目前已投产,有望20Q1贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。

风险提示地产新开工下滑风险;产能过度投放等。