特斯拉系列之十二：特斯拉电动化技术源分析

为何研究?

特斯拉的优势体现在电动化与智能化性能前瞻、造车理念超前(外观科技感强)、品牌营销以及相关产业链(如火箭)对品牌的赋能。特斯拉在电动化领域一直是技术革新的引领者,本篇报告主要聚焦研究特斯拉在电动化领域的技术源头以及各环节相关技术储备,从而可前瞻性地参考或预测后期特斯拉的电池技术方案。

源头1:Jeff团队,聚焦电解液环节,在循环性层面重点突破

JeffDahn团队近年研究主要通过电解液添加剂、单晶材料、正/负极电镀锂、热化成等方式提升电池的循环性、安全性和能量密度。从技术方案来看,JeffDahn团队研究强项主要聚焦在电解液环节,从电池性能层面来看,在电池循环性能(寿命)的研究成果较为突出。

源头2:宁德时代,在装配工艺及电池材料层面均有储备

宁德时代在电池装配工艺以及电池材料上均有新的技术储备。装配工艺层面,近期推出“大模组”CTP方案以提升PACK内部空间利用率,从而实现PACK包能量密度提升。材料层面,宁德时代对外宣传有进行“无钴”电池相关技术储备,后期有望与特斯拉共同研发,我们认为其方案比较有可能是通过掺杂其余元素来大幅度降低钴含量的技术方案。

源头3:Maxwell,“超级电容+干电极”助力提效降本

Maxwell有望在超级电容及干电极领域对特斯拉形成支持:一方面,超级电容将与锂电池结合应用于大功率启停及高/低温场景。Maxwell已开发出可量产的车用锂电容。此外,干电极有望成为特斯拉实现提效降本的关键技术,并拓宽了未来的技术路径(新材料/无钴电池/固态电池)。

源头4:Hibar,弥补特斯拉在电池制造端的设备及工艺短板

Hibar拥有自动化电池制造和工艺设备、自定义包装设备、锂离子电池装配和自动真空灌装系统等成套的生产线,覆盖了电芯完整生产流程。后期有望补齐特斯拉在自产动力电池项目的最后一块版图。

风险提示:Model3销量增速、ModelY交付速度不达预期风险

投资机遇:技术产能优势显著叠加国产化,持续推荐相关产业链我们认为特斯拉在电动化领域的技术储备以及产能规划均具备相对领先优势,后期特斯拉国产化持续推进,我们认为将持续利好在电池产业链或是新能源差异化部件领域掌握核心技术,或是具备显著“国产替代”(成本与性能)能力的优势零部件,推荐标的:宁德时代、三花智控、拓普集团、岱美股份等。