银行行业月度报告：预计7月社融增速保持高位

事件:2020年7月10日,中国人民银行公布2020年6月金融统计数据。

投资要点:

6月社融存量增速上升0.3%至12.8%:6月社融新增3.43万亿元,同比多增8057亿元。6月末社融规模存量为271.8万亿,存量同比增速12.8%,较5月增速环比上升0.3个百分点。其中,未贴现票据、表内信贷以及企业债同比多增是主因。社融口径的新增贷款同比多增2306亿元;表外融资同比多增2976亿元;企业债融资同比多增1872亿元。

6月居民信贷需求持续修复,企业中长期贷款继续放量:6月新增贷款1.81万亿元,同比多增1500亿元。从结构上看,居民端贷款持续修复,居民信贷增加9815亿元,同比多增2198亿元。其中,短期贷款增加3400亿元,同比多增733亿元,中长期贷款增加6349亿元,同比多增1491亿元。企业端信贷新增9278亿元,同比多增173亿元,其中,短期贷款增加4051亿元,同比少增357亿元,中长期新增7348亿元,同比多增3595亿元,中长期贷款延续增长势头。票据融资减少2104亿元,同比多减3065亿元。

展望:进入6月,融资利率略有回升。随着宏观经济增速的边际改善,风险偏好略有修复。未贴现票据的大幅增长,带动了表外融资规模的上升,微观经济活动明显活跃。表内信贷方面,居民端的贷款仍处于改善趋势,中长期贷款受房地产市场持续回暖,继续放量。企业端,贷款的期限结构继续优化,中长期贷款延续增长势头,基建配套贷款和制造业中长期贷款投放加快。表内信贷吸收能力较强。展望7月,预计社融增速或受微观经济持续活跃的影响,增速仍保持高位。不过,市场对政策预期出现分歧,9月前后是重要的观察期。

风险因素:疫情持续时间存在不确定性,或加大经济的短期波动,整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。如果整体经济持续走弱,企业营收明显恶化,银行板块将出现业绩波动。行业监管超预期,可能会对板块业务的发展产生影响。

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