非银金融行业评银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见(征求意见稿)》：车险改革力度空前，保障及规模并重实现双赢_股票频道

事件:7月9日,银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见的通知,正式开启车险综合改革。

点评:本次改革相较前序政策范围更广泛、力度更有力,既涉及交强险改革,也涉及商车险改革;既涉及条款改革,也涉及费率改革。此次综合改革将“保护消费者权益”作为改革的主要目标,体现了高质量发展的要求与市场化的改革方向,未来保障范围与保费规模将实现“双赢”局面。

保障水平提升有助于拓宽保费收入渠道

此次改革对交强险和商车险的保障功能都进行了进一步的拓展提升。上调交强险责任限额将进一步提升未来险企交强险保费收入,但交强险作为不以盈利为目的的国家法定强制保险,长期来看承保利润提升程度有限。改革同时拓宽了商车险的保障范围,进一步提升了三责险的责任限额,预计未来“交强险+车损险+三责险”将成为主流投保模式,险企保费收入空间拓宽,长期利好车险行业的发展。

商车险费率市场化将改善行业结构

本次意见稿进一步健全了商车险条款费率市场化形成机制,改革后预计商车险基准保费价格将大幅下降,消费者实际签单保费也将明显下降,行业整体车险保费规模可能出现一定幅度的下降。但行业改革带来的投保率上升及保额提升以及新车增长带来的保费收入一定程度上将对冲保费下行影响。商车费改短期或降低行业件均保费,长期由于车险价格回归合理水平,行业违法现象将明显减少,可以降低合规风险,改善行业形象,对头部财险公司产生正面影响。

监管及配套措施促进险企高质量发展

为了保证改革成效,指导意见同时加强了配套措施与监管力度,主要包括费率回溯和产品纠偏制度、保费不足准备金制度、中介同查同处机制、实名缴费和电子保单制度、停止使用条款费率机制等监管工具。监管力度的加强预计将进一步防范保费不足等风险,一方面保护了消费者的合理权益,另一方面维护了市场秩序,使各家保险公司理性的经营和竞争,促使财险公司的高质量发展。

投资建议:车险综合改革有望促进险企高质量发展,长期将对财险公司产生正面影响,未来险企保费收入提升存在一定空间。头部险企在定价水平、风控措施方面具有较大优势,有望更快地适应车险综合改革带来的影响,预计市占率将进一步提升。推荐持续深耕车险渠道、业务利润受利率影响较小的行业龙头中国人保(H)以及承保利润持续稳健、费用率低于同业的行业龙头中国财险(H)。

风险提示:改革推行影响大于预期;经济复苏不及预期。