通信行业：高速光模块公司Q1增长亮眼，“5G消息白皮书”发布，新应用逐步明晰

上周(04.06~04.12)沪深300指数上涨1.51%,创业板指数上涨2.27%,中小板指数上涨1.09%;同期,通信(申万)上涨0.54%。上周,在申万28个一级行业中,通信板块涨跌幅排名第23,计算机板块和电子板块分别排名第12和第28。

中移动5GSA核心网新建设备集采中标人公示,华为、中兴包揽前两大份额。

4月7日,中国移动发布了2020年5GSA核心网新建设备集中采购中标候选人公示。根据此前招标公告,此次集采内容为全国8大区/31省公司新建5GSA核心网网元和NFV虚拟化平台设备。其中,标包一、标包二的中标份额前两名均分别由华为、中兴包揽,其中华为、中兴一次性优惠后不含税投标总价分别合计达到31.90亿元和31.55亿元。中国移动2019年报中已经强调2020年要“加速推动SA成熟”,实现“5G+”全面升级,即满足ToB市场的高带宽、低延时的实时性业务需求。我们认为,中移动5GSA核心网份额基本预示未来无线网市场格局,继续重点推荐【中兴通讯】;另外,基站相关的硬件有望持续兑现业绩,重点推荐PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】,关注滤波器【世嘉科技】,环形器【天和防务】,FPGA【紫光国微】。

远程教育、医疗、办公将带动全球云计算CAPEX持续增长,5G需求带动光模块市场空间翻番。上周,新易盛发布2020年Q1业绩预告,公司预计一季度归母净利润同比增长57.35%~82.04%,业绩增长超预期。另外,中际旭创、天孚通信上周预告Q1归母净利润分别增长39.20%~68.34%和30%~50%,表现亮眼。中际旭创主要受益于海外市场400G产品需求逐步上量、100G产品需求平稳,国内5G和数据中心等新基建项目的光模块需求提升,而天孚通信由于外销占营收比重进一步提升。全球抗击疫情背景下,各国远程办公、互动娱乐、在线教育、远程医疗深化发展,流量爆发进一步推升全球尤其是北美云计算巨头CAPEX上升,对高速光模块的需求持续放量。我们认为,全球流量有望在5G时代连年倍增,而与国内类似的是,海外疫情将加速互联网基础设施建设步伐,【光通信】就是承载互联网流量的最大基石,【400G】就是新一轮技术应用热点。继续重点推荐【新易盛】【中际旭创】【剑桥科技】【华工科技】,建议关注【光迅科技】【天孚通信】。

“5G消息白皮书”发布,运营商5G新应用走出关键一步。4月8日,中国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会,共同发布《5G消息白皮书》。

《白皮书》阐述了5G消息的核心理念,明确了5G消息业务功能及技术需求,提出了对5G消息生态建设的若干构想。中国移动副总经理董昕、中国电信副总经理王国权、中国联通副总经理范云军,以及来自华为、小米、vivo、OPPO、中兴、三星、联想、魅族、海信等11家企业的代表出席发布会。下一步,中国移动、中国电信、中国联通将与全球运营商、产业合作伙伴合作,将5G消息业务打造成为多终端支持、广用户覆盖、多行业赋能的5G普适性信息通信服务。我们认为“5G消息”是运营商5G新应用的新一轮尝试,将与5GVR/AR,超高清视频、工业互联网等应用一同构成运营商5G服务亮点,有望从需求端进一步驱动5G建设深化。

投资建议:2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设,作为2019年全市场最乐观的TMT团队,今年以来,我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下,重申5G产业大趋势不会变,坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”。我们坚定看好5G是未来10年科技新基建的主线,2020年将是大规模投资首年,继续坚定推荐:主设备商【中兴通讯】,光模块【新易盛/中际旭创】,PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】,国产滤波器【世嘉科技】,桌面云【星网锐捷】,EMS【光弘科技】,国产环形器【天和防务】,国产FPGA【紫光国微】,车联网【万集科技】,工业互联网【能科股份】。重点关注:EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。

风险提示:北美数据中心进展不及预期;市场估值波动影响。