2020年7月第1周煤炭行业周报：煤炭板块，吹响进攻的号角_股票频道

本周煤炭股终于迎来了久违的估值修复,此前动力煤价已从4月底的底部修复超25%且仍趋势向上迎接旺季,我们认为有基本面的动力煤龙头股目前仍然被低估,继续看好估值修复。

本周动力煤港口价格大涨,CCI 5500动力煤指数快速上涨20元/吨至590元/吨,坑口煤价亦由于偏紧的供需继续快速上涨,验证我们看好动力煤旺季涨价的观点。从神华暂停销售现货专供长协的通知、相关网站公布国家发改委办公厅日前下发的《关于做好2020年煤炭中长期合同履行监管工作的通知》、神华包神铁路取消优惠恢复运价、神华7月长协价格上涨等均可以看出,近期市场情绪较高,煤炭长协的供给方面偏紧。本周电厂日耗维持在较高水平,进口限制仍然较为严格,北方港口铁路调入略有下降,港口及电厂补库速度略有加速但库存仍明显低于去年同期水平。未来迎峰度夏的旺季煤价走势取决于三点,第一是后续补库的强度,第二是旺季煤炭的需求,第三是进口限制的持续性。从目前来看,坑口价格上涨体现当前高调运水平下供给有限,进口限制政策预计仍将持续;而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高,若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量。因此今年旺季动力煤大概率供需偏紧,我们继续看好市场因素下动力煤旺季涨价。

双焦方面,焦炭供给受限,第六轮提涨落地,未来价格进入焦钢博弈阶段。焦煤价格企稳,部分地区部分煤种价格出现回升。

重点推荐标的中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。动力煤港口价格未来三个月趋势向上,我们认为动力煤龙头将迎来修复。另有光伏概念受益标的:山煤国际;焦炭上涨及聚丙烯受益标的:金能科技。

本周中信煤炭指数大涨8.7%,跑赢指数。

本周(6.29-7.3)上证综指+5.8%,深证成指+5.2%。中信行业指数中,煤炭指数+8.7%,在30个中信一级行业中位于第4位。涨幅最大的前五位分别为金能科技、大同煤业、露天煤业、潞安环能、安源煤业。涨幅最小的前五位分别为ST 云维、淮河能源、ST 安泰、宝泰隆、美锦能源。

继续看好动力煤旺季涨价。

本周动力煤港口价、坑口价、焦煤、焦炭、国际原油、国际煤价、煤炭海运价上涨,螺纹钢价格下跌,水泥价格涨跌互现。

未来迎峰度夏的旺季煤价走势取决于三点,第一是后续补库的强度,第二是旺季煤炭的需求,第三是进口限制的持续性。从目前来看,坑口价格上涨体现当前高调运水平下供给有限,进口限制政策预计仍将持续;而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高,若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量。因此今年旺季动力煤大概率供需偏紧,我们继续看好市场因素下动力煤旺季涨价。

双焦方面,下游钢铁逐渐步入淡季,铁矿石涨价钢厂利润受挤压。焦炭供给受限,第六轮提涨落地,未来价格进入焦钢博弈阶段。焦化企业利润有所修复。焦煤价格亦企稳,部分地区部分煤种价格出现回升。

看好煤炭股继续估值修复。推荐标的:中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。受益标的:山煤国际、金能科技。

重点推荐标的中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。看好动力煤旺季涨价,我们认为有基本面支撑的动力煤龙头股将继续估值修复。另有光伏概念受益标的:山煤国际;焦炭上涨及聚丙烯受益标的:金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险;下游复工进度低于预期;电价下降超预期;水电来水超预期;进口煤政策放宽超预期;新能源在技术上的进步超预期。