国防军工行业周报：海洋卫星建设加速，设备商运营商战略布局空天一体

行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅0.43%,位列29个一级板块涨跌幅第11位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为0.43%、-0.49%、-1.60%、0.65%及1.69%。目前中信军工一级行业PE在59X左右。

6月11日,我国在太原卫星发射中心用长征二号丙运载火箭成功发射海洋一号D星:海洋一号D星是我国第四颗海洋水色系列卫星,该星将与海洋一号C星组成我国首个海洋民用业务卫星星座。经过多年的发展,我国海洋卫星的种类不断增多,观测能力也不断提升,我国正在建立起一个覆盖面更广、观测精度更高的智能化海洋观测体系。截至目前,我国已经拥有了海洋一号系列、海洋二号系列、海洋三号系列、中法海洋卫星等多种海洋观测卫星,形成海洋水色、海洋动力环境等系列多颗卫星同时在轨运行的局面,建立起种类齐全、优势互补的海洋遥感卫星观测体系。目前我国已具备对全球海域多要素、多尺度和高分辨率信息进行连续观测覆盖的能力,海洋观测能力显著增强。随着海洋卫星等高性能指标的遥感卫星接连投入应用,国产遥感卫星数据得到了用户认可,尤其是高分辨率卫星数据从市场占比几乎为零开始逐渐提高。如今我国中低分辨率数据基本实现自给自足,高分辨率数据已占到国内市场的85%左右,并进入欧盟等发达国家和地区市场。我们认为,随着海洋卫星上游建设基本完成,围绕海洋监测、经济发展、海洋防灾减灾、科学研究等下游应用也即将展开,卫星下游产业链地面终端或将受益。相关上市公司包括遥感和北斗导航卫星应用运营商航天宏图、遥感卫星数据开发商中科星图等。

6月6日,中国联通宣布与华为在北京签署空天地一体化战略合作协议:中国联通通过官方微博宣布,中国联通已与华为在北京签署空天地一体化战略合作协议。中国联通网络技术研究院携手华为公司联合搭建并演示了基于MEC的低轨卫星-5G融合业务演示平台,双方将在低轨卫星与5G网络融合技术和方案方面开展合作,探索基于空地联合的卫星物联网、卫星车联组网等业务应用,共建产业生态。

华为作为5G技术前沿领导者、通信基础设施提供商,此次与老牌网络运营商中国联通合作充分表明卫星互联网与5G技术融合的可能性和重要意义。低轨道小型宽带卫星星座可为传统路基通信在众多应用场景中的重要补充。华为作为5G技术先行者,在与卫星互联网技术融合打造万物互联方面有天然优势。随着合作正式落地、自动驾驶、万物互联等产业发展有望更上一个台阶。低轨卫星通信与5G并无冲突和竞争,它们相互补充融合、相互赋能,有助于实现全球网络无缝覆盖和最终的万物互联。多技术融合将催生下游更多应用场景崛起,我们建议关注毫米波通信技术领先企业盛路通信、和而泰。

另外,我们认为,商业低轨卫星星座需求增长,上游产业链商业化空间较大,低轨卫星上、中游建设端或将最先受益。建议关注星上系统、卫星通信芯片、卫星制造等相关标的:航空航天上游关键材料提供商菲利华、卫通天线与无人智能装备优势企业星网宇达。随着低轨卫星产业上游技术成熟,国家队和民营企业相继发星和组网,下游将会催生新的配套需求。地面终端、卫星系统运营等环节有望受益。建议关注无线通信终端供应商海能达、卫星终端核心部件提供商华力创通、亚洲卫星通信第二大运营商中国卫通。

投资建议:我们建议两条投资主线:第一,国防现代化进程加快,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,我国商业航天发展方兴未艾。首先,北斗导航系统6月有望发射“收官之星”实现成功组网,届时将为全球提供完整服务。全球组网成功的北斗系统,将会推动北斗行业,卫星产业的进入全新的赛道。其次,近年来我国对于商业卫星的计划正在有序地推进并逐步进入卫星的密集发射阶段,我国卫星产业即将迎来战略发展期。包括北斗、低轨卫星在内的卫星产业链,从上游的元器件制造等,中游的终端设备到下游的运营有望全面受益。后续随着北斗系统的组网成功、运行成熟,以及商业卫星的各基础建设的落地,卫星产业有望迎来新一轮发展机遇。我们建议关注海格通信、菲利华。

风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。