房地产行业2020年1~3月数据点评：销售数据全面回暖，凸显经济压舱石本色

销售降幅收窄,政策延续宽松

1-3月,销售面积同比-26.3%,较1-2月回升13.6pct;销售金额同比-24.7%,较1-2月回升11.2pct,3月销售大幅回暖主因是随着疫情逐步得到控制,线下售楼处重新开放,整体销售逐渐回暖;以及1-2月基数较低,3月单月数据影响较大所致。随着疫情得到全面控制,各地复工投产持续推进,叠加中央政治局会议定调货币政策更加灵活适度,财政政策更为积极,我们预计行业4月的销售有望持续向好。

单月投资增速强势回正,新开工及竣工纷纷回暖

1-3月房地产投资同比-7.7%,较1-2月上升8.6pct,当月同比+1.1%,强势回归正增速,我们认为后续土地购置与建安均将呈现进一步回暖态势,叠加较为宽松的货币政策,地产投资大概率继续上行;1-3月新开工面积同比-27.2%,较1-2月上升17.7pct,考虑到复工率持续回升,对未来新开工维持乐观态度;1-3月竣工面积同比-15.8%,较1-2月上升7.1pct,随着房企结算高峰期到来,未来竣工面积增速有望继续回暖,但考虑房企回收现金流的意愿,竣工回暖速度或将弱于新开工。

资金来源增速回升,贷款项改善显著

1-3月房企到位资金同比-13.8%,回暖3.7pct。分项来看,销售回款受到拖累,而按揭贷款与国内贷款项则回暖较为明显。

投资建议:3月行业数据全面大幅回暖,且对比之下再次凸显国民经济压舱石本色,行业基本面无忧,同时板块估值仍处历史低位,继续看好板块投资机会,建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展等。相关受益标的有华夏幸福、融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、中国奥园、中国金茂等。

风险提示

销售回暖不及预期,房地产政策放松不及预期。