化工行业周报：经济复苏预期升温叠加油价反弹，继续看好大炼化及化工龙头

本周行业观点:经济复苏预期升温叠加油价反弹,看好大炼化及化工龙头

主要产油国开始减产,原油价格连续第三天上涨。2020年5月1日起,欧佩克以及签注减产协议的非欧佩克产油国将履行史上最大幅度减产的协议。从2020年5月1日起直至6月底,欧佩克以及参与减产协议的非欧佩克减少原油日产量970万桶。美国三大石油勘探公司计划在6月底之前将每天的总产量限制在66万桶,据美国油服贝克休斯周报显示,美国石油活跃钻井平台连续七周减少。4月28日-5月1日,国际油价连续三天上涨,根据卓创资讯数据,截至5月1日,WTI原油报收于19.78美元/桶,布伦特原油报收于26.44美元/桶。目前,各国正采取多种防控措施应对疫情。从中长期来看,随国内复工复产率不断提高,因疫情被抑制的市场需求或将强势回补,补偿性消费有望持续发力。交通运输和基建行业的回暖正在刺激成品油逐步复苏,未来下游石化产品需求随疫情缓和也有望企稳回升。炼化企业消耗完毕高油价库存之后,将有望进入低成本原油的红利期,或将打开新一轮的盈利空间。上游油品端复苏迹象已现,静待下游“PX-PTA-涤纶长丝”拐点。受益标的:恒力石化、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化等。

宏观经济数据向好,经济复苏预期升温。根据国家统计局数据,4月份,制造业PMI为50.8%,连续两个月位于景气区间。据中国产业信息网报道,截至4月25日,全国制造业采购经理调查已复工企业中,77.3%的企业复产率达到正常水平的八成以上,高于3月9.4%。我们认为,随着宏观政策稳增长力度加大,以及企业复工复产进一步推进,经济有望进一步复苏。我们建议关注周期底部、低估值化工子行业:聚氨酯、煤化工、化纤、磷化工、氟化工、橡胶、粘胶、氨纶、农药、新材料行业等。

本周行业要闻

【石化行业】2020年第二批原油非国营贸易进口允许量5,388万吨提前下发;我国低硫船用燃料油将施行出口许可及出口配额管理制度。【氟化工行业】生态环境部在全国范围开展ODS(消耗臭氧层物质)专项执法行动;【化工行业】山东公布一批重大项目名单,涉及高端化工和绿色化工新材料项目120多个;【汽车产业链】国内车企推进复工复产,汽车消费政策刺激下,汽车产业链有望稳步复苏。

受益标的

【聚氨酯行业】:万华化学;【煤化工行业】:华鲁恒升;【化纤行业】:恒力石化、桐昆股份、海利得;【磷化工行业】:云图控股;【氟化工行业】:金石资源、巨化股份;【橡胶行业】:玲珑轮胎;【粘胶行业】:三友化工;【氨纶行业】:华峰氨纶;【农药行业】:扬农化工、利民股份;【新材料行业】:利安隆、阿科力、彤程新材;【维生素行业】:新和成。

风险提示:油价大幅下跌;环保督察不及预期;下游需求疲软;经济下行等。