建筑材料行业周报：财政加码预期发酵，板块持续上攻

财政政策预期持续发酵,板块或再迎上攻行情。本周政治局会议召开,强调要以更大的宏观政策对冲疫情影响,通过提高赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债等方式提高资金使用效率,同时确保完成脱贫攻坚战决心不变,并继续推行旧改。判断尽管疫情冲击一季度,但全年建材需求仍将保持良好,而一季度水泥产量/地产投资/固定资产投资同比降幅环比前两月分别缩窄7-10个百分点至23.9%/7.7%/16.1%,同时目前大部分地区水泥出货已基本恢复至9成以上,印证赶工需求旺盛,早周期建材产品需求三月底以来已基本恢复正常,在调控政策发力背景下板块全年或再现超额收益。继续推荐早周期水泥、防水、外加剂板块。推荐全国水泥龙头海螺水泥,成长性优异的“小海螺”上峰水泥,西北供需改善核心受益标的祁连山、宁夏建材,弹性标的塔牌集团。早周期处于基建大年,持续推荐除了水泥之外的防水版块+外加剂版块,叠加油价下行后毛利率全年受益。防水在小区旧改、补短板市政和开发商集中度提升逻辑下,持续推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。外加剂持续推荐苏博特(建材、化工联合覆盖)、垒知集团,基建客户订单增长迅速,低估值确定性高。

水泥:发货维持良好,局部价格出现调整。本周全国水泥需求继续回升,华东、中南、西南大部分企业出货已达9成以上,山、甘肃、青海、赣东北水泥价格上涨10-30元/吨,而部分需求被雨水压制或库存压力较高地区,如长春、福州、武汉、广及乌鲁木齐等价格下调10-110元/吨,使得全国高标水泥均价比下滑6.2元/吨至428.67元,低于去年同期6.5元/吨。预计月中下旬随着需求回暖和库存下降,水泥价格进入上行通道。

玻璃:价格回落幅度较大,观望情绪浓厚。尽管疫情结束,需求恢复正常,但由于月初以来库存积压较多,生产企业急于大量出库,现货价格出现大幅回落,本周建筑白玻平均价格环比大幅下滑94元/吨至1435元/吨,低于去年同期82元/吨。

由于近两周价格回落幅度较大,市场观望情绪浓厚,下游加工企业开工一般,部分外贸加工企业订单出现较多延后或取消,库存天数环比继续上升0.14天至21.01天。

玻纤:国外订单削减影响出货,部分企业价格小幅下调。本周国内玻纤需求总体保持平稳,但国外订单由于疫情影响出现削减,厂家出货环比上月略有放缓,部分厂家主流产品成交价格略有松动,后期小厂有跟调预期。电子纱市场出货及价格较为稳定。目前无碱tex2400直接缠绕纱报价4000-4200元/吨,G75电子纱8000-8100元/吨,电子布3.6元/平米。

风险提示疫情持续时间超预期,环保限产低于预期,系统性风险。