建材行业周报：赶工逻辑初步兑现，继续布局早周期

周观点:赶工逻辑初步兑现,继续布局早周期。本周水泥需求环比提升10-30%,重点地区已达产销平衡,去库存进展良好,同时防水企业科顺股份、凯伦股份业绩预告均公告2020Q1收入同比增长,体现3月以来复工进度良好,赶工逻辑已初步兑现,判断在全年项目储备充足、资金到位情况良好的背景下,赶工仍将继续,需求也将集中释放。推荐继续布局赶工核心受益的早周期水泥、防水、外加剂板块。推荐海螺水泥、上峰水泥,推荐北方水泥标的祁连山、宁夏建材、冀东水泥及2020H1弹性标的塔牌集团。推荐苏博特(建材化工联合覆盖),垒知集团,推荐东方雨虹,科顺股份,凯伦股份。

水泥:需求总体恢复正常,去库存进展良好。随着复工进行,本周水泥需求环比提升10-30%,长三角、珠三角总体已达产销平衡,带动全国平均库存下降5.6个百分点至65.4%,去库存进展良好。本周河南及长三角部分地区价格恢复性上调10-50元/吨,但部分南方地区受降雨影响需求恢复相对偏慢,价格下调,全国高标水泥均价环比上升0.2元/吨至434.83元/吨,同比高出1元/吨。

玻璃:价格快速回落,加重观望情绪。本周下游加工企业开工率基本恢复正常,但受2月以来库存积压影响,企业普遍下调价格刺激出库,同时区域间流动性增加,使得本周全国建筑白玻均价环比下降45元/吨至1529元/吨,目前同比去年仅高出5元/吨,但现货价格快速回落反而加重了市场观望情绪,使得去库存效果有限,行业库存天数环比小幅上升至20.87天。

玻纤:需求平稳,价格稳定。本周玻纤粗纱及电子纱需求保持相对平稳,其中东部沿海地区及风电纱需求较好,价格保持稳定。目前无碱tex2400直接缠绕纱报价4000-4200元/吨,G75电子纱8000-8100元/吨,电子布3.6元/平米。目前部分厂家有小幅涨价计划,但具体执行需要跟踪。

风险提示

疫情蔓延时间超过预期,系统性风险。