周观点:宽信用利于资产端改善,看好非银金融板块投资机会
央行推出直达实体货币工具,5月经济数据指标延续改善趋势,宽信用持续。本周国债收益率明显上行,经济增速改善预期提升,保险公司资产端收益率迎来修复,叠加保费端改善,看好保险股估值修复机会。宽信用利于券商板块盈利筑底回升,资本市场深改持续推进,继续看好券商板块投资机会。
券商:宽信用利于券商盈利回升,红筹股回归进一步松绑
(1)央行推出直达实体货币工具,5月经济数据指标延续改善趋势,宽信用持续利于股市风险偏好提升,本周日均股基成交额回升明显;政策面看,上交所对红筹股上市要求进一步明确,在对赌协议、营收增速等方面进一步放松,利于红筹股回归。(2)受债市下跌影响,5月券商净利润环比下降59%,1-5月经纪、投行和资管保持同比增长势头。宽信用延续利于券商短期盈利触底回升。(3)宽信用利于券商盈利筑底回升,资本市场深改持续推进,继续看好券商板块投资机会,维持行业“看好”评级。受益标的为中信证券(600030)、华泰证券(601688)、国金证券(600109)和东方财富(300059)。
保险:资产端迎来边际改善,看好保险板块估值修复
本周国债收益率明显上行,经济增速改善预期提升,保险公司资产端收益率迎来修复。4月保险行业负债端拐点确立,预计后续保费维持稳健复苏态势。目前保险股估值处于历史低位,资产端改善有利于保险股估值修复,维持行业“看好”评级。受益标的中国平安(601318)、中国人寿(601628)。
受益标的组合:
保险:中国平安,中国人寿;券商:东方财富,国金证券,中信证券,华泰证券。
风险提示:疫情对经济冲击影响超预期,券商股票质押业务信用风险加大;保险行业保费增长不及预期。